益民基金周报：弱反弹与有限风格切换下保持谨慎

益民基金研究部总经理 胡彧

　上周市场风格分化，上证、沪深300、万得全A和创业板指分别下跌0.86%、1.19%、上涨0.19%和0.85%，分板块看，有色、国防和煤炭表现强劲，石油石化、银行和家电表现疲软，主题投资活跃度一般，丝绸之路、福建自贸区和锂电池板块录得4%以上涨幅。

　央行16日向公开市场净投放2500亿元（不计MLF到期），创下自1月18日以来公开市场单日净投放量之最。央行以利率招标方式开展2900亿元逆回购操作，其中7天、14天和28天品种分别为300亿元、1600亿元和1000亿元，中标利率均与前期持平。鉴于当日公开市场有400亿元逆回购到期，故实现资金净投放2500亿元。

　5月份，商务部重点监测零售企业销售额同比增长4.9%，为今年以来最高。其中，实体零售继续呈现回暖态势，便利店销售额增幅明显，同比增长7.7%。根据国家统计局数据，5月份，全国社会消费品零售总额达到2.95万亿元，同比增长10.7%，增速与4月份持平。其中，网络零售增长提速明显。1至5月同比增长26.5%，增速较前4个月和上年同期均提高0.6个百分点。

　本周市场延续了上周的切换特征，但总体走势有所趋弱，上证和沪深已经难以维持涨势，而中小创业板依旧处于反弹阶段。并且从结构上分析，市场走势日益趋于复杂——虽然中小创业板显著跑赢大盘蓝筹，但涨幅居前的板块——有色、国防军工和煤炭依旧在大票中分布居多。看似矛盾，但我们认为目前的市场更多是由技术性力量左右，并不是在选择成长或者价值，而是选择超跌。此前也有分析，未来一段时间市场会步入一个信息真空期，尤其本周美国加息落地后，影响基本面预期和风险偏好的因素逐渐稀疏，“便宜”、“超跌”这样的侧重技术层面的指标会在一个中短期阶段显得更加重要。必须指出的是，这一背景下的市场更容易体现出弱反弹与有限风格切换，踏准节奏、赚到每一笔钱会变得更难，建议保持一份谨慎，赚自己最熟悉的那部分钱，而不要贸然冒进，试图从市场中攫取每一次盈利的可能。