基金看市：市场企稳 慢牛行情可期

市场企稳 慢牛行情可期

东方基金 朱晓栋

从全球市场来看，A股相对于其他国家新兴市场 ，整体估值优势较为明显。目前部分企业的估值已经低于市场平均值，下行风险较低。企业的盈利进入上升通道，基本面得到有利支撑。由于流动性的压力，短期市场出现调整，但是下调不会太深，同时也为入场提供了时点。

对于近期投资策略，主要看好两大方向。一是，新能源汽车（爱基,净值,资讯）领域。随着人民生活水平的提高，对于环境的要求提升，消费更倾向于低碳环保，因此新能源汽车的需求会进一步提升。从国家发展角度来看，新能源汽车对于发动机的要求较低，是中国整车制造业弯道超车的机会。二是，半导体产业链。国家集成电路产业投资基金2017年迎来360亿的投资高峰 ，各地方产业基金也将跟进发力，半导体行业延续了2015年和2016年的“整并”趋势。同时，中国作为移动端的最大生产国和消费国，对于半导体相关需求一直在稳步提升，产业转移持续进行，相关个股值得关注。

军工板块曙光在前 可逢低布局下半年

华商基金 陆洲

军工板块业绩成长性有望于下半年显现。首先，从基本面来看，目前军工板块自上而下的业绩驱动力没有发生变化，成长性有望于下半年显现。当前，海军空军新型武器装备集中换装升级已经在部分军工上市公司2016年和2017年一季度业绩中有所体现，装备升级仍将驱动军工板块业绩快速增长，预计2017-2018年海军空军产业链复合增速有望超过30%。此外，从近期调研情况看，军队改革对于装备采购的影响已经趋于尾声，2017年下半年后的业绩成长性或将逐步显现。二是从国企改革的角度分析，下半年或将有实质性突破。考虑到中央经济工作会议提出2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年，下半年或将成为军工国企混改的集中实施阶段，而军工科研院所改革政策也可能将有实质性进展。

当前军工板块正处在相对困难、甚至是令人迷茫的阶段。但往往越是这样，就越需要强大的内心和坚定的信念，因为机会和曙光也源自于此。在保持成本优势的基础上坚守产业资本的战略投资方向，排除短期的扰动因素，这样才能分享行业高速发展的红利。

三季度或转乐观 金融与周期股机会更大

国海富兰克林基金　赵晓东

一季度宏观经济数据向好，基本面相当坚实。二季度经济预期，特别是对于房地产和大宗商品的预期可能不及一季度，市场处于观望状态。由于前期出台的大部分监管政策将在二季度集中落地，恐怕会对经济造成一定影响，预计二季度经济数据可能有小幅的回调。到三季度经济大概率重新发力，市场缓慢上涨，监管政策也会基本落地。而且，结合历史经验，三季度末到四季度初存在启动一轮新行情的可能，届时市场资金面可能也不会过于紧张，整体来说，下半年权益市场的增长可期。金融类股票大概率在二季度调整完毕，虽然短期大涨的概率较低，但长期中枢或将缓慢上抬，保险股后续表现可能更好；有色、石化等周期类个股也值得关注。消费类股票继续上涨的动力较弱，年初以来已有约20%-30%的涨幅，后续上涨空间应该不大。

货币基金正处“蜜月期”

东吴基金　邵笛

虽然去年债市出现一波大幅度调整，但从近期政策持续发力来判断，前一波的“去杠杆”效果并未达到预期。虽然市场对于“去杠杆”的持续影响预期较为悲观。但事实上，“去杠杆”是一个动态过程，它依然会围绕着防控金融风险、维护金融安全这个主要宗旨运行，同时还会兼顾到经济运行的需要，因此，市场不应该对“去杠杆”抱有过于负面情绪，应当逐步适应当前这个杠杆动态出清的过程，虽然其间可能会有诸多不确定性冲击。

监管层着力“去杠杆”的态度，或将令资金面紧张的局面持续一段时间，而在美联储加息背景下，中国的利率上行短期内不会停止，企业的融资成本也在抬升，此时，货币基金可以通过配置短久期债券、积极参与银行存单和回购等货币市场工具来获得不菲的收益。现在，对于货币基金来说，会是一次比较长的“蜜月期”。