内地保险市场增长乏力　保险股短期调整长期看好

　　多家上市险企业绩增速放缓或同比下降，内地保险市场增长乏力进一步被验证。

　　3月中旬，摩根大通在香港市场上增持外资险企股票而减持中资险企，这代表了不少外资机构对内地保险业的看法。

　　减持太保增持友邦

　　早在今年2月28日，中国人寿发布业绩预警称2012年净利润将下降40%，引起市场对内地保险业不济的担忧。

　　3月14日，就在另一保险巨头太保发布业绩前的一个多星期，港交所资料显示太保主要H股股东摩根大通减持596.34万股太保H股，套现约1.56亿港元。

　　另一个H股股东贝莱德也在3月8日至3月15日累计减持2721.45万股太保H股，套现约7.3亿港元。虽然3月19日摩根大通趁太保股价较低时“抄底”，增持353.14万股，但成交量仍比不上3月14日减持量。

　　3月25日中国太保2012年报出炉，该公司净利润下降38.9%，股价接连两日受压。值得注意的是，减持太保次日（3月15日），摩根大通又在港股市场大手笔增持友邦保险2736.31万股，耗资约9.45亿港元。

　　证券时报记者发现，虽然太保和友邦同为保险股，但外资险企友邦更受摩根大通青睐。太保的业务主要在中国内地，而友邦的业务则遍布中国内地、中国香港、新加坡、马来西亚和韩国等地，其中，中国内地业务收入占比不到10%。有业内人士认为，摩根大通之所以有上述动作，可能是因为该公司更看好其他地区保险市场的发展。

　　证券时报记者就以上疑问采访了摩根大通相关部门，但该公司对此不予置评。

　　实际上，去年以来就有不少外资机构对内地保险业持谨慎态度。2012年年底，标普将中国人寿的评级展望由稳定调整至负面，另一评级机构惠誉则称，中国的寿险公司将面临新投资渠道带来的新风险。

　　与此形成鲜明对比的是，今年2月底友邦保险公告，该公司2012年净利润大幅增长89%。业绩公布后，该公司股价创出新高，花旗、瑞银、摩根大通等国际投行纷纷调高友邦的目标价，并给予“买入”、“增持”等正面评级。

      短期调整长期看好

　　对于摩根大通的减持行为是否代表其看空内地保险业，惠誉亚太区保险团队董事黄佳琪表示，影响外资机构增、减持保险股的主要因素是对险企的投资能否产生有效率的回报。

　　黄佳琪称，从目前情况看，外资机构要从中国保险业的投资上获利，还需要很长的时间。一方面是内地保险市场竞争激烈，另一方面是目前中资险企产品单一，导致盈利增长乏力。

　　黄佳琪表示，包括友邦在内的外资险企在内地的发展并非一帆风顺，因为它们在华业务仍处在扩张期，还要面对中资险企的强大竞争。

　　券商分析师并非一味看空中资保险股，长城证券保险业分析师黄飙表示，今年保险股存在两个上涨的正面因素：一是延税型养老保险政策试点落地；二是股市、债市上涨带来的保险投资收益进一步提升。

　　黄佳琪还表示，由于城镇化发展将带动保险业需求，业内长期看好中国保险市场，但目前行业正处在调整产品结构、偿付能力受压的阶段，预计2013年仍不会有很高的增长空间。

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