“偿二代”看中资产负债管理 小型险企面临严峻挑战

    中国以风险为导向的偿付能力监管体系（以下简称“偿二代”）的推出不亚于保险业的一场“革命”，从2013年立项，2014年的全部标准建立，并进行多轮压力测试，到2015年进入试运行过渡期，短短三年，中国的保险业监管走在了全世界的最前端。评级机构穆迪公司认为，偿二代可媲美全球“最佳” 监管制度，与此类似的欧盟偿付能力II标准花了十几年才建立。
    偿二代下，保险公司的每一笔投资都有对应的资本金要求，“显然，险资在操作时，不仅要看收益率，还需要考虑资本消耗”，一位大型保险资管公司副总表示。“偿二代下，保险公司应该更多考虑价值投资，以及对资产和负债的匹配”，上述资管公司副总说，保险公司可能会先制定一个战略投资计划，而这个战略投资计划不仅要考虑宏观经济，还要考虑负债形态。
    “很多保险公司目前投资的业绩指标只是一个简单的投资收益率。但因为偿二代是一个风险导向的监管体系，对不同资产的风险有不同的定量资本要求”，她认为，公司在制定战略投资计划时不仅要考虑投资收益率、宏观预判，还应该考虑对资本的消耗情况，应该更多元地考虑去提高公司的资本效率，调整各类配置的比例，以使得资本消耗最小。
    从这个角度来讲，保险投资和其他投资不一样，要把这个负债特性充分考虑进去。“其实偿二代的机制，就是让公司更准确地反映风险，这个体系下会奖励资产负债管理做得好的公司，这些公司真实的风险性也比较小，惩罚资产负债管理做得差的公司，这些公司真实的风险性本来也比较大，偿二代的投资更多向资本管理去靠近。”上述资管副总表示。
    当然，就目前来看，偿二代之下某些公司的资本金得到了释放，“这意味着公司的投资风险承受力更大，现阶段暂时没有太大变化。”中型保险资管公司相关负责人说。
    这家中型保险资管公司执行的是“资产负债管理”模式，按照不同收益类型的负债配置资产。每年定权益仓位时，会从宏观、资金面、估值等方面做出预判，比如预计2015年权益类资产涨幅15％，那么对应的仓位可能是多少；不同于监管层的权益类仓位限制规定概念。
    上述相关资管负责人称，负债趋动型业务管理是国际趋势；但同时要全盘考虑战术上的仓位结构，以及传统行业与新兴产业的风险转换。让他头疼的是，现在所有的策略都很难获得持续稳定的收益。
    日前，我国偿二代规则正式进入试运行，过渡期内偿一代、偿二代规则并行，过渡期内偿二代的监管标准除不作为保监会采取监管措施以外，其他方面与正式实施没有区别。保监会财会部有关人士称，保监会则正在对偿二代新制度体系的流程进行梳理、改造。在偿二代规则体系下，一些老的、不配套的规整制度要废止或者改变。
    在保监会“放开前端、管住后端”的思路下，偿二代如果能够很好地管住保险公司偿付能力风险，那么就为前端的进一步改革创造了空间。“这应该是改革的方向，但前端怎么放，放的步骤、节奏，保监会将视具体情况而定。”保监会财会部有关人士称