香港保险近几年一直备受内地投资人士的欢迎。据悉，上半年，香港保险业共向内地访客发出保单保费价值60亿港元，占全港个人新造业务保费总额的13.1%；4年前，这个数字仅为5.4%。AIA（香港）资深区域经理温志民介绍，以九龙分区为例，内地投保人按人数只占新业务的10%，若以保费计算，占比高达80%。

　　今年，香港出现了一张保费超过2亿港元的巨额人寿保单，投保人来自内地，刷新了香港保险界纪录。保费连创新高的背后，隐藏者诸多富人难以明言的诉求。

　　相比内地，香港大额人寿保险具备较高的红利。人们习惯把红与利混为一谈，误以为境外投资收益高，所以红利才高；其实不然，香港保险之所以红利高，是因为本身的保险资金池规模大，配合稳定收益率，滚存红利因此较高。

　　笔者分别选取了友邦保险（AIA）在香港及内地最畅销的两张人寿保单做比较。无论从保费、杠杆、实际收益率，还是最重要的受保范围，香港“爱人生”均完胜内地“常青树”。

　　红利PK：香港保单完胜

　　同样保额70万元，45岁的男性：“常青树”每年保费49，939元，香港“爱人生”为38，164元，若持有效香港身份证（含非永久），保费仅35，000元。后者低约24%至30%。

　　再看滚存红利。第10年，缴费期满，“爱人生”首年红利8%，“常青树”为6.3%。差距逐年扩大，在第15年（投保人60岁可提取保费时），“爱人生”账户价值为556，930元，同期“常青树”只有461，888元；在缴纳保费低约24%的前提下，香港“爱人生”5年累计收益46%，内地“常青树”则只有35%。同期身故赔偿“爱人生”也高出近20%。

　　“很多人误以为境外投资收益高，所以香港保险红利高。其实秘诀主要在保险资金池的规模。资金池越大，所分得的分红基数就越高，加上本金每年滚存4%左右的固定收益，红与利相加才构成了以上的超额回报。”温志民说。

　　按香港保险业监理处的指引，保险公司70%的保费收入必须投入无风险资产，主要涵盖8-12年期的投资级政府债券及其他跨政府组织债券，资本锁定期可长达12-13年。剩余30%须保持现金状态。以AIA香港为例，年化固定收益率约在4%左右，并不算高。

　　反观AIA（中国），旗下投资账户分为5级风险管理，以最激进的内需增长组合为例，权益类资产的总投资比例最低为60%，最高为100%；就算是稳健组合，权益类投资最高也可达到50%。导致香港与内地红利高低悬殊的原因，不在于投资类别，而在于资金池规模。

　　截至5月31日，AIA按香港保险公司条例的偿付能力充足率达427%，同期中国太保、中国人寿、中国平安三大保险公司的集团偿付比例从162.7%到282%不等。偿付能力越高，表示资金池覆盖规模越大。

　　AIA（香港）依靠整个集团庞大的资金池，取得较高的基础分红，再乘以4%左右的稳定收益，红利想不高都难。一位香港资深保险经纪说，资金池规模不可能在短时间内改变，即使有内地保险公司承诺2倍的固定年利，其滚存红利也难以匹敌香港，且金额越大，差距就越明显。

　　可躲债，可传承

　　高红利为内地富豪投保香港大额险提供了诱因，目前抢购的人主要分为两种：民企老板为避债、创富一代谋传承。

　　“内地民企的平均‘寿命’长则3-5年，短的不到2年就停厂歇业了。”过去一年，温志民接洽了数量可观的内地民企老板。

　　李先生（化名）是东部沿海城市的工厂主，政府截停出口退税、国外订单锐减，加上合规成本剧增，他深知工厂熬不到年底了。对外，他说着产业升级，私下里却抓紧套现所有值钱的固定资产，连同账面利润，他一次性缴纳了300万港币购买了保额3000万港币的大额人寿险。

　　尽管内地寿险同样能“躲债”，但保额只要超过千万元，投保人就需经过漫长的资产审查。不少保险公司参股商业银行，实际上也是中小企的债权人，因此，想购买国内寿险产品避债无异于“与虎谋皮”。

　　反观香港保险公司，房产证、公司年度报税表和银行户口流水单，三证齐全，审查采取客户“最高诚信”的原则。内地投保人在香港银行开户，并从中取现支付，保险公司基本不过问资金来源。通过设置防火墙，保险企业将反洗黑钱的责任转嫁给了本地银行。

　　在香港购买大额寿险也享受高度隐私保护。司法独立下，就算特区政府干预，执法机关也无权要求保险公司公开投保人和受益人的个人资料。任何第三方都不可能知晓保额及年期，甚至连保单是否存在都无从查起，堪称“保险界的BVI”。

　　大额寿险的另一功能在于财富传承。曾有一家中型规模的家族企业，老板江先生（化名）的儿子无意接手，家族生意面临青黄不接。

　　经过数次赴港的调查，江先生决定抽取公司的年利润，并以自己名下的资产向银行抵押，合计取得5000万港元现金，正好等于公司总资产。他一次性在香港缴纳了保费，受益人是儿子。若一切正常，10年资本锁定期后，他退休，根据协议，儿子每年可支取100万港元的红利，江先生同意将公司股权无条件转让予几位合伙人。

　　退一步来说，儿子要是突然愿意接班，最多可支取90%的保费用于回购公司股权，东山再起。