中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择

2004年是我国寿险业最冷清的一年：全年保费收入2851.3亿元，增长率仅为6.8%，不仅与2002年59.8%的增速相差甚远，也远低于20年来30%以上的平均增长速度。

关于我国寿险业当前的问题和处境，许多专家都发表了看法，其中代表性的观点有两种：一种观点认为，近几年大批新公司开业带动的保险推广热，最大限度地启动了人们的保险意识，产品需求出现阶段性饱和，此乃“寿险需求饱和论”：另一种观点认为，近几年大量趸缴寿险产品的销售，对寿险市场造成了过度开发，此乃“寿险市场枯竭论”。这些观点都在某种程度上揭示了当前我国寿险业面临的问题，但皆非根本。笔者认为，从更深层次上看，随着近年来银行利率的不断调整，我国寿险业已陷入了严重的利率困境之中，去年保费增速的大幅跌落，只不过进一步凸现了这种困境。因此，要想使寿险业获得进一步的发展.就必须找出缓解困境的途径与良策。

一、寿险业的利率风险及其主要表现

根据北美精算师协会提出的框架，寿险公司面临的风险可分为4类：资产风险，定价风险、资产负债匹配风险和其他风险。在这种分类中，利率风险并非一个独立的风险门类，但由于利率变动是前3类风险的重要诱致因素，对前3类风险有着直接的影响，因此成为寿险公司面临的最重要的风险。寿险业的利率风险主要表现在以下三个方面：

第一，利率变动影响寿险公司承保业务的拓展。传统寿险产品多具有储蓄性，居民储蓄也存在一定的保障动机。因此.人们在购买储蓄性寿险产品时，往往将其与银行储蓄进行比较。寿险产品和银行储蓄各有优点。人寿保险的流动性比银行储蓄低，但预定利率却往往比银行存款利率高。由于人寿保险的预定利率具有刚性，一旦确定往往不会轻易调整，保单售出后其内含的预定利率更将固定不变。因此，银行利率的波动将直接影响寿险的相对价值，提高或降低投保人购买寿险产品的机会成本，进而影响投保人的行为。特别是。如果银行利率上调，将会降低寿险产品的相对价值，导致寿险产品价格的升高，从而抑制投保人的保险需求，造成寿险公司承保业务的萎缩。而且，一旦银行利率上调超过一定限度，投保人或被保险人将会选择续期保费停缴，甚至退保或进行保单质押贷款，这对寿险业的稳定经营和业务拓展都十分不利。