新寿险公司爱银保趸交　欲借资本市场缩短盈利期

银保趸交提供资金支持

保险资金的投资收益好坏正成为保险公司盈利的推手。2007年，阳光财险凭借在资本市场的良好表现，成立未满3年便实现107万元的盈利，打破产险公司平均需要4至5年才能盈利的规律。寿险公司从成立到盈利需要的时间更长，国际上通常定为7年至10年。

然而，国内新设寿险公司却大胆制定了超常规的发展目标。据了解，至今未满4年的人保寿险就提出“三零、四平、五盈”经营目标，

近日，国家统计局发布7月份经济运行数据，随着CPI、PPI指数的下降和GDP的增长，有不少专家作出中国经济可能触底回升的预测。有了逐步回暖的资本市场环境和良好的资金运作团队，对新设寿险公司而言，缺乏的就是庞大的投资本金。为了能在短时间内迅速扩容资金规模，这些公司通常偏爱银行渠道发展趸交业务的模式。

有业内人士给出一个直观的假设：有两家保险公司，一年中各只做了一笔业务。甲公司承保一笔期交业务，客户年交保费1万元，交费期间10年；乙公司承保一笔趸交业务，客户趸交保费9.5万元(趸交保费可享受5%的优惠)。假定所有保费收入全部用于投资，两家公司年化收益率均为10%，那么甲公司投资收益为1000元，乙公司投资收益为9500元。

新寿险公司偏爱银保趸交

除国华人寿和人保寿险之外，还有相当一部分新寿险公司同样偏爱银行趸交业务。据上海市保险同业公会统计，今年1至7月，沪上光大永明、正德人寿、幸福人寿和华泰人寿等银行保险业务占比都超过90%；由于趸交业务占比较高，折合成标准保费收入后，这些公司银行渠道保费收入只有原来的十分之一左右，远低于市场平均五分之一的水平。

据悉，考虑到银行储蓄利率和保单预定利率均处于较低水平，快速发展趸交业务获得的资金通过资本市场的有效运作，可以实现趸交业务效益高于期交业务。

沪上一寿险公司负责人表示，“期交业务具有更高的内涵价值，但实现经营效益最大化还需因人而异，不同寿险公司应该有差异化的经营思路。由于期交业务保费增量较慢、获取成本较高，因此保险公司期交业务在前5年基本是不赚钱的，而实现收益需要稳定的续保率作为支撑。如果新设寿险公司以大力发展期交业务作为突破口，那么缩短盈利周期的目标难以实现。”

国华人寿相关负责人在接受采访时表示，公司在成立初期网点铺设、渠道建设和人力的成本投入较大，而利用趸交业务可充分发挥聚集效应，迅速增加资金运作本金，以博取可观的投资回报。实际上，公司决策层和投资团队从去年底就预计到资本市场反弹的可能，及时把握资本市场反弹契机，在国内A股低点开始建仓，才有今天的高回报冲抵前期巨大成本投入。

结构调整效益优先

保监会主席吴定富在半年监管工作会议的讲话中强调：“结构调整要坚持科学性，坚决防止片面性。各公司要制定结构调整的总体目标和阶段性目标，坚持重点发展能够提高公司价值和效益的业务、体现寿险业核心优势的业务、满足人民群众风险保障需求的业务。同时，把握好结构调整的节奏和力度，走适合公司自身特色的发展道路。”

同时，各家寿险公司所进行的结构调整，也都在探索本身业务特点与盈利模式的平衡点，而不是简单的一刀切。

人保寿险发展初期以“分红+趸交”作为主要模式，但也在根据不同发展阶段提高期交业务规模，以完善业务结构。今年上半年，人保寿险期交业务保费收入同比增长477%，风险型保费收入同比增长106%。此外，该公司将年末期交业务规模定为50亿元。

人保寿险总裁李良温认为，一般来讲，寿险存在这样一条生存链条：产品定位、投资组合和渠道发展策略决定业务结构。人保寿险是凭借对这一生存链上每个环节的严格把控，快速发展趸交业务、高速发展期交业务和风险型业务，在规模与效益的平衡点上实现了超常发展的目标。

平安人寿以个险期交高续期作为业务驱动，但随着经济形式的变化，该公司从去年下半年起也开始在银行、邮政渠道大力发展趸交业务。

国华人寿相关负责人表示，虽然趸交业务眼下为实现效益发展立下汗马功劳，但个险长期业务依然是价值发展不可或缺的组成部分。在公司发展初期，受到销售网络和人力的影响，期交业务总量相对有限；然而，随着公司业务规模的扩大，各类型业务比重也会发展变化，尤其是期交业务占比是逐年上升的。