保险资金波段操作趋势难改

由于很多基金在招募说明书中都会规定申购金额超过500万的资金将享受单笔申购1000元的优惠，这使得保险资金的波段操作成本比普通持有人更低。不过，从3月15日起，根据《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，开放式基金管理人将可自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费。这被不少基金经理看作是直接限制保险资金波段操作的武器。

但保险公司人士却认为此项规定对其影响并不大。“保险公司一般每年大的策略变动顶多两三次，因此少于一个月的赎回发生几率很小，顶多是一些调调仓的小动作。”同时，也有人士表示，基金公司间的竞争十分激烈，不一定所有的公司都会对短期赎回加收惩罚性赎回费，“挑那些不收的公司做就行了。”

面对保险资金的波段操作，基金经理基本没有还手之力，只能在投资上加强流动性管理，降低其带来的影响。

“规模大的基金相对而言受到的影响较小，像我这样盘子小的基金就要格外留意组合的流动性。如果有保险的钱进来，持股就不能太集中。”某小盘基金的基金经理表示。

同时，一些基金经理也摸索出了保险资金进出的规律。“保险公司特别喜欢在分红前后做波段。由于基金分红不征企业所得税，所以他们会在分红前进来，分完红之后很快赎回，从而实现利得。而如果买了之后被套住，保险倒不会急着赎回。”该基金经理表示。“另外，我也会让销售那边尽量和保险公司搞好关系，争取能提前知道什么时候申购赎回，相应地在投资上做好准备。”