险资择机加仓超跌周期股

“我们的权益仓位（股票+基金）在前期水平上略有上升，基本以结构性换仓为主。”一家保险公司投资经理告诉记者，其小幅增持了估值优势显现出来的地产服务类个股，对部分上涨乏力的交运类股票进行了减持，选择性地认购了具有较好投资价值和商业前景的次新股。

谨慎但不悲观的投资情绪，主要源于险资对影响后市的利弊因素的预判。中国平安的观点认为，股票市场短期内仍面临较大不确定性，但中期看， 沪深两市或因利好因素实现而有较好表现，这些利好因素包括：目前大盘估值处于历史底部，与2008年、2010年市场低点估值水平相当；今年三四季度国内经济增长温和回落概率大，企业盈利增速大幅下滑的可能性较低，而明年经济和企业盈利或仍保持温和增长；物价同比涨幅或将明显回落，年内物价拐点逐步出现；近期M1同比增速再创新低，预示大盘指数系统性下跌风险很小。

“维持震荡走势”几乎是受访险资投资经理的共识。一家大型保险公司投资经理认为，未来一个时期市场维持震荡走势的可能性较大，把握好市场与实际经济数据之间的预期差可能是未来获取超额收益的重要方式。“我们将保持谨慎的投资策略和相对中性的仓位，选择具有确定成长性的股票继续逐渐增持。”

不过，在诸多谨慎的观点中，亦有特立独行者。曾于今年三四月份成功逃顶、在保险业一鸣惊人的，执掌中国人寿投连险“精选价值投资账户”的投资经理王守章认为，底部可能已经到来。他在最新一期的该账户报告中坦言：“目前看到的均是不利因素，但市场的底部正是在最黑暗的时候才能到来，未来通胀可能处于高位盘整、震荡下行的趋势，货币政策名义上可能不会放松，但信贷等数量化调控可能有所松动。” 中国人寿“精选价值投资账户”在6月、7月空仓了两个月后，于8月开始大笔加仓。