今年3月，日本央行宣布退出负利率政策，标志着全球的负利率时代即将结束。然而，尽管央行加息通常会推动本国货币走强，但日本央行的加息举措并未有效支撑日元汇率，日元对美元持续走低。目前，日本央行尚未进一步加息，而美联储也一直延迟降息，导致日元难以获得上行动力。

面对日元持续走软，日本政府出台干预措施。据日本财务省数据显示，日本政府在4月26日至5月29日期间共动用了9.8万亿日元进行干预，以抑制日元贬值，支撑汇率。然而，干预效果并不明显，日元对美元短暂走强后迅速回落。这主要原因在于日美利差巨大，长期存在的利差持续施压日元贬值。

专家分析指出，日元自2022年初以来一直面临贬值压力。日本央行维持宽松货币政策，而其他国家央行则提高利率以应对通胀，降低了日元对投资者的吸引力。虽然日元贬值或有利于日本企业出口，但持续贬值不利于长期发展。

此外，日元持续贬值引发日本民众对长期通胀的担忧，影响消费支出。消费者价格指数已连续25个月高于2%目标，超过工资涨幅，影响经济增长。今年第一季度日本GDP环比下降0.5%，年率降幅达2.0%，经济再次负增长。

日本央行或将调整货币政策路径，加息可能性增加。日本央行行长表示，若日元对通胀产生重大影响，将采取货币政策行动。6月货币政策会议即将召开，市场有望获得未来政策调整线索。若释放更多“鹰”派信号，日元或将获得上行动力。

美联储的货币政策也将影响美元表现，进而影响日元走势。市场预期美联储将在9月开始降息，若美联储降息，叠加日本央行加息，则日元有望止跌回升。