今年以来，全球制造业有所恢复，给提振全球经济增长预期带来积极影响。不过，在增长动能减退、通胀高企等因素作用下，不同区域制造业复苏节奏不一，逐渐显现分化态势。

从整体情况看，全球制造业表现出一些逐渐摆脱弱势运行的迹象。中国物流与采购联合会2月初发布研究报告称，2024年1月份全球制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月上升1.3个百分点，摆脱了连续9个月49%以下运行走势，创出自2023年3月以来新高。

有分析指出，2024年各国通胀压力预计较过去几年有所缓解，有关欧美央行年内降息的预期逐步升温，这有利于全球制造业恢复，也有助于各国经济的良性复苏。不过，不同区域制造业复苏情况各有不同。

包括中国在内的新兴市场和发展中经济体，面对复杂严峻形势，其制造业发展韧性凸显。中国物流与采购联合会数据显示，1月份亚洲制造业PMI再次升至50%以上。其中，中国1月份制造业PMI比上月上升0.2个百分点，经济景气水平有所回升；东盟国家中，除菲律宾外，其他主要国家制造业PMI较上月均有不同程度上升；拉美地区中，巴西和墨西哥制造业PMI较上月均有较为明显上升；非洲制造业虽有所回落，但指数水平仍连续2个月在49%左右，该地区多国实施一系列经济改革，促进多元化发展，提高经济韧性，经济仍保持平稳恢复。

欧洲制造业一度出现加快恢复迹象，然而增长后劲不足。标普全球数据显示，欧元区1月份制造业PMI曾高于市场预期，创近10个月来新高，但2月相关数据却大幅回落。不仅如此，作为欧元区经济发动机之一的德国，其制造业PMI在连续6个月回升后也大幅下调。德国重工业已连续第四个季度出现零增长或负增长，这给整个欧元区造成压力。

有分析指出，尽管欧洲央行仍然坚持暂不降息，但高利率对欧元区经济特别是制造业的遏制愈发明显。高利率不断推高企业的借贷及生产成本，再加上乌克兰危机推高能源成本，迫使制造业企业缩减投资，投资和消费受到抑制。欧洲许多制造业企业被迫停产或是将生产线外迁，进而影响经济复苏。

2月15日，欧盟委员会发布冬季经济预测报告，将2024年欧盟经济增长率预期从1.3%下调至0.9%，欧元区经济增长率预期从1.2%下调至0.8%。德国央行此后也发出警告，由于外部需求粤软、消费者保持谨慎、国内投资受制于高借贷成本，德国经济可能在今年一季度小幅萎缩，陷入技术性衰退。

美国制造业指标虽有所回升，仍有不少人看淡美国经济前景。标普全球2月22日发布数据称，美国2月Markit制造业PMI指标较1月进一步回升。分析人士指出，在高利率条件下美国经济增长依然困难不少。美国富国银行发布报告认为，随着美国就业市场趋缓和裁员开始增加，消费者支出可能会在2024年放缓，未来几个月美国经济预计将大幅降温。美国民意研究所公共事务研究中心（AP-NORC）1月底一项民意调查显示，被调查对象中，仅有35%的美国成年人认为美国经济形势良好，65%仍然认为经济状况很差。

还应当看到，今年以来欧美央行持续释放信号“敲打”市场，压制快速降息的预期。这反映出欧美央行对于过快降息可能带来风险的忧虑，尤其是欧美核心通胀数据表现出比预期更强的黏性，不能不令其心生警惕。不过，维持高利率也并非易事。目前看，欧美银行业近期警报频发，美国政府的利息支出也一路走高，高利率对制造业的遏制正在逐步凸显。尤其对欧洲而言，政策上对美亦步亦趋，任由高利率影响持续发酵，恐怕才是当下面临的最大风险。