动荡不安的资本市场让最大的机构投资者保险资金一直苦苦寻找合适的避险渠道。

4月10日，有市场消息称，保监会已经初步拟定保险资金参与股指期货的管理办法，各家保险公司正在积极筹备，只待办法获准正式出台，而预计出台的时间为今年下半年。

对此，上述三家公司表示，公司目前尚未收到监管层的任何正式文件，不过都在等待参与股指期货的发令枪声。

“对于保险资金而言，股指期货最重要的功能是提供一种避险工具、配置工具。保险资金权益头寸绝对规模很大。自2007年至2011年，从三家公司历史数据分析，其平均权益仓位在13%左右，2011年末的平均权益仓位在11%左右，按此计算，仅三家公司的权益投资规模就超过三千亿。”4月11日，上述一家保险资产管理公司相关负责人表示。

从三家保险资产管理公司独家获悉，平安资产已经在股指期货的团队建设方面进行了积极准备，在对冲工具、利率的对冲、外汇风险的对冲和股票市场的对冲等方面展开了相关研究，还参与了仿真交易。

险资苦寻避险渠道

尽管作为市场上最大的机构投资者，但是受制于过去两年股市单边下挫的幅度太大，保险资金也难逃投资收益普降的尴尬局面，根据保监会发布的数据显示，截至去年末，保险资产总额首次突破6万亿元，但全年全行业投资收益率仅为3.6%。

4月12日，从三大保险集团的年报中发现，中国人寿在2011年的总投资收益率仅为3.51%，净投资收益率只有4.28%；中国平安去年的总投资收益率和净投资收益率也只有4.0%和4.5%；中国太保则为3.7%和4.7%，相比2010年都出现较大幅度的下滑。

“A股市场是一个高风险市场，过去5年间股市经历了牛市、熊市，出现过暴涨暴跌。在股票市场波动剧烈的情况下，由于缺乏合理的避险工具、配置工具，保险公司权益配置比例往往呈现巨幅变动，如以往数据就有从牛市最高24.3%的持仓到熊市最低4.7%的配置比例。大规模的资金出入A股市场，一定程度上也会加剧市场波动。而如果有了股指期货这一工具，保险资金可以利用期货合理管理自己的权益头寸，有助于减缓巨额交易对现货市场的冲击。”4月11日，平安资产一位负责人也如是称。

这位负责人进一步分析指出，在没有做空机制的市场环境下，保险公司在熊市中只能将权益仓位一降再降，但仍难避免市场下跌造成的损失，从而造成各财务年度间投资收益的大幅波动，如果能运用股指期货开展套期保值，则一定程度上有助于降低损失、平滑收益。