刺激经济增长政策退出预期考验保险资金运作能力

上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，上证指数的周K线图更有破位的走势。而上周五午市后的冲高受阻走势更加剧了市场的这一担忧，那么，如何看待这一走势呢？本周会否延续这样的调整行情呢？

刺激经济增长政策退出预期带来调整压力

对于A股市场如此的走势，有观点认为，如果从全球股市演变趋势的角度来看的话，更能够理解近期A股市场的调整走势以及未来一段时间A股市场的演绎趋势。毕竟目前A股市场与经济政策的关联度愈加紧密，也与全球股市演变的趋势愈加紧密。

而从全球经济的角度来看，目前一个焦点话题就是刺激经济增长的政策陆续退出，有媒体报道称，奥巴马政府近来不断采取高强度的退出政策，包括让银行偿还救援基金、限制高管薪酬、征收交易税、分拆商业银行与投资银行业务等等。而印度央行在上周末将存款准备金率由5％上调至5.75％，远远超出市场原先预期的5.5％，如此诸多信息叠加，似乎全球都有刺激经济增长政策退出的信息。受此影响，全球股市也出现了持续调整的信息，道琼斯指数更是持续调整，已逼近了万点大关。

在此影响下，A股市场自然难以摆脱全球股市调整的阴影，一方面是因为全球刺激经济增长政策的退出，使得全球资金出现了重新分配的格局。有分析认为，目前全球资金正在陆续从新兴市场退出回流美元区，故美元在近期持续反弹，国际大宗商品价格持续调整，直接影响着A股市场的资金面预期以及资源股的走势。另一方面则是因为在全球普遍存在着刺激经济增长的相关政策退出信息的背景下，将加剧各路资金对我国央行会否采取进一步的收紧信贷政策的担忧，这自然会影响着他们对当前A股市场的仓位配置，从而影响着A股市场的短线运行。认识这一点，似乎可以理解为何近期A股市场出现持续调整，也可以理解上证指数为何在跌穿3000点之后出现反抽无力的走势。

保险资金转向主动迎接经济退出预期的挑战

由此可见，目前A股市场所处的背景的确不利于保险资金等大兵团机构资金的运作，一方面是因为近五年来的A股市场走势演示出，在中长线运行趋势方面，A股市场与全球股市已保持着高度的一致性，主要是因为我国经济已融入到全球经济体系中，所以，当全球股市处于休整的周期，A股市场也难以出现单边上涨的趋势。

另一方面则是因为目前A股市场的资金来源结构出现了较大的变化，不仅仅有所谓的热钱流动，而且还有QFII等国际的阳光资金，他们在A股市场的影响力也有所提升，而QFII的资金布局往往具有国际化的视野，所以，全球市场的不振，也会影响QFII的操作思路，进而影响着A股市场的保险资金等机构资金。既然如此，在目前全球股市未明显企稳回升的大背景下，A股市场自然难以出现持续回升的趋势。

但盘面显示出，保险资金并未消沉，依然保持着旺盛的斗志。这主要体现在两点，一方面是积极主动地跟随当前经济结构调整的思路，减持那些受刺激经济增长的政策退出思路下影响较大的行业或相关个股，比如说银行股、地产股、资源股等品种，这些品种的确是近期A股市场的重灾区。另一方面则是跟随着产业结构调整方向，积极增持优质品种，比如说，新能源行业中杉杉股份在近期就有保险资金加仓的可能性，毕竟该股在去年三季度就有人保等保险资金的介入。再比如说，高压、特高压电网投资力度或将加大的相关个股，平高电气等个股就有保险资金活跃的身影。

由于两个因素的存在，一是前面提及刺激经济增长政策的退出引发全球股市调整的大背景；二是因为新股扩容节奏所带来的存量资金压力渐增等因素，从而使得保险资金的努力并未达到扭转市场趋势的力量临界点，故不仅仅上证指数在上周出现了震荡中重心下移的趋势，而且也使得上证指数在击穿3000点后的反击也是无力的，但毕竟延缓了下跌幅度。

小盘新股或是一个较佳投资方向

综上所述，A股市场短线或面临着政策退出，指数将陆续后退的走势特征。但毕竟前面提及的多头努力带来兴奋点，市场也难以再现2008年那样的单边下跌的态势，极有可能出现抵抗性下跌的态势，上周上证指数在击穿3000点后也少有恐慌盘抛售就是如此。

也就是说，本周A股市场虽然整体运行环境依然不振，但不会出现持续的长阴K线走势，短线盘面的小市值股票仍有望活跃，或将成为保险资金关注的方向，尤其是那些行业景气乐观且成长性突出的品种，比如小盘新股中的格林美、积成电子、回天胶业、合康变频等品种。