保险：看淡2012年行情建仓高估值

2011年遭遇重创的险资对今年的权益类投资显然少了些许底气。

“2011年权益类投资比2010年有小幅度的下降，在2012年国内资本市场比较复杂的情况下，我们仍然需要适度地控制权益类投资，特别是股票投资，保持在适度水平内。”3月27日下午，在中国人寿2011年年报业绩发布会上，副总裁刘家德谨慎地表示。

“2月份以来我们借着反弹逐渐减仓兑现了一些获利盘，接下来还会对一些估值高的中小市值股票作调整。”一位保险公司股票投资部人士告诉记者，在近来和不少机构交流后他们基本确定，尽管现在估值见底，但今年整体而言不可能太乐观。

3月股市的变脸似乎验证了该人士的判断，在1月、2月连续上涨后，3月上证综指大跌165.7点，跌幅6.82%。

看淡今年行情

据年报数据，4家上市保险公司2011年共实现净利润489.18亿元，平均同比下降20.77%，而投资收益下降成为其净利下滑的主因。

作为国内市场上最大的、超过社保基金的单一机构投资者，国寿的投资资产在去年年底达14949.12亿元，较2010年同期增长11.9%。年报显示，报告期内公司投资组合息类收入大幅度增长，净投资收益率为4.28%，但受资本市场持续低迷影响，考虑股权型投资减值等因素后，公司总投资收益率仅为3.51%。

“中国人寿2011年230亿的减值全部都是权益类资产计提减值。”对国寿净利润下降45.5%的原因，刘家德做出这样的回应。

据了解，四大险企去年整体策略均趋向保守，高配固定收益类，降低权益类仓位。其中，国寿的权益类仓位虽然在几家上市公司中依然最高，但比例由2010年同期的14.66%下降至12.17%，中国平安、中国太保权益类仓位也分别降到11.5%、10.25%，而新华保险权益类仓位更是大降5.5个百分点，在投资资产中占比仅为7.8%。

这样的谨慎步伐也持续到了今年。据保监会数据，截至2月底，保险可运用资金余额较上月增加1618.58亿元，其中银行存款余额较上月增加了1433.04亿元，增幅为8.3%，而保险资金用于国债、基金和股票等方面的投资较上月仅增加了259.34亿元，增幅为0.06%。

“2012年对国内资本市场而言是一个比较复杂的年份。”刘家德在会上指出，从基本面看，全球经济发展中的诸多不确定因素和国内经济增速放缓都会对资本市场产生一定影响，尤其在拉动内需方面；从政策面看，并没有完全放松对通胀预期的管理；从资金面来看，限售股解禁以后，资本市场所面临的减持股的压力还是比较大，国际板的创设、红筹股回归等等都会增加股票市场的流动性压力。

持相同看法的还有太保资产管理公司总经理于业明，他在发布会上也明确表态：2012年国内经济处于减速，流动性虽有所好转，但内部环境如出口、投资、消费等，外部环境如欧债危机等，都存在一定的不确定性，因此太保将延续去年的策略，对权益资产比例进行控制，总体处于防御状态。

而中国平安副首席投资执行官陈德贤也表示，目前股市尚存不确定性，平安将审慎投资，并加大固定收益投资。