根据英国《金融时报》网站6月29日发布的报道称，欧洲中央银行正面临市场干预猜测，如果法国议会选举引发广泛的市场恐慌，欧洲央行可能会出手干预。政策制定者正在为将于下周在葡萄牙召开的年度会议做准备。

最近几周，由于投资者担心玛丽娜·勒庞领导的极右翼的国民联盟或左翼联盟新人民阵线将在即将举行的选举中赢得议会多数席位，法国债券遭到抛售。

极端政党的成功可能导致更严重的抛售，因为法国政府与德国政府的借贷成本之差已达到十多年来的最高水平，这一差异是衡量政治风险的关键指标。

德国财长克里斯蒂安·林德纳本周呼吁欧洲央行保持观望，警告称，欧洲央行如若在法国议会选举后缓解金融动荡，将引发“一些经济和宪法问题”。

市场观察人士正在审查欧洲央行最新债券购买计划的细则，以探讨如果下一届法国政府继续支出过度，导致债务上升并与欧盟和金融市场发生破坏性冲突，欧洲央行将采取何种行动。

投资者尤其担心更大范围的法国国债抛售可能引发危机蔓延至其他欧洲国家，导致各国利率出现差异。

百达资产管理公司资深经济学家萨布丽娜·卡尼什表示：“如果法国分裂风险上升到令人担忧的水平，欧洲央行将在必要时进行干预，以维护欧元的完整性。”

两年前，欧洲央行宣布“传导保护工具”(TPI)时，大多数决策者希望该工具能在不需要动用的情况下对市场起到约束作用。法国大选可能是对TPI的首次考验，其目的是对抗威胁欧元区货币政策的无序市场动态。

然而，对于欧洲央行尚未经过检验的资产购买计划的设计是否会阻止其购买法国债券，经济学家看法不一。

欧洲央行为激活TPI设定了四个标准，第一个标准是一个国家应该“符合欧盟的财政框架”。

然而，欧盟委员会本月早些时候宣布，将对法国启动“过度赤字程序”，原因是法国的预算赤字占国内生产总值的比例达到5.5%，远高于欧盟规定的3%上限。

一些人认为这意味着法国已被排除在外。法国科学经济与管理学院经济学教授埃里克·多尔在社交媒体平台X上写道：“欧洲央行在法国一事上动用TPI将是非法的。”

然而，欧洲央行官员私下相信，即使像法国这样的国家被官方认定违反欧盟财政规则，他们也有足够的回旋余地来使用新计划。

决定是否启动TPI的关键标准可能是市场反应是否被判定为“无序”。

如果法国下一届政府的政策引发投资者恐慌，导致法国资产急剧但有序地重新定价，那么欧洲央行不太可能采取行动，尤其是在官员们希望市场纪律将鼓励各国尊重欧盟财政规则的情况下。

但如果引发全面市场恐慌，投资者不加区分地抛售法国资产以及其他高负债欧元区国家的资产，那么欧洲央行似乎肯定会采取行动。