在分级基金新规出台预期下，4月末分级基金市场规模继续下降。截至4月末，154只分级基金总份额为1479.74亿份，环比3月底减少百亿份，分级基金规模两极分化现象愈加明显。在分级基金新规影响下，股票分级B折价率创下年内新高，或具备一定安全边际。

4月末分级基金 总份额1480亿份

Wind数据显示，截至4月末，具可统计数据的154只分级基金总份额为1479.74亿份，环比3月底减少101.34亿份，但相比2016年底已减少233.5亿份。

军工板块、港股市场在4月份的阶段性行情也引发了资金对军工和港股分级基金的青睐。

数据显示，前海开源中航军工（爱基,净值,资讯）分级以81.65亿份基金份额上升为分级基金龙头第三位，基金份额环比上月增幅为5.15%；富国中证军工分级（爱基,净值,资讯）也以5.63%的份额增幅跻身分级基金龙头第十位；银华恒生H股分级则以58.83亿份位列第七位。

以互联网为代表的创业板的继续调整则引发资金的出逃。数据显示，富国创业板分级基金份额为78.73亿份，环比上月萎缩2.44%，排名也从上月第3名下降一席；富国中证移动互联网分级基金份额环比上月萎缩5.03%，已从前十大龙头中消失。

分级B折价率或继续扩张

Wind数据显示，截至4月28日，127只股票分级B基金平均折价率为2.79%，创今年以来最大的平均折价率水平，其中111只分级B处于折价交易状态，市场占比高达87.4%，环比上月提高27个百分点。其中，15只股票分级B折价率超过10%，折价率最大的中航军B折价率高达24.96%，食品B、健康B、煤炭B基（爱基,净值,资讯）等折价率也在15%以上。

与之相对应，分级A则出现溢价率持续上行的格局。

Wind数据显示，截至4月末，133只具备可统计数据的股票分级A平均溢价率为2.76%，环比上月增长1.1个百分点，2.76%的平均溢价率也是近5个月来的最高值。

截至4月末，95只分级A处于溢价交易状态，环比上月增长13.53%。其中，消费A（爱基,净值,资讯）以41.4%的高溢价率位列首位，建信50A（爱基,净值,资讯）则以23.11%溢价率位列次席，中小300A、健康A、中航军A等9只分级A溢价率也皆在10%以上。

北京一家中型公募分级基金经理认为，分级基金的门槛新规对子份额的收益分配机制有一定的影响，主要体现在分级A会侵蚀分级B的收益上。因为分级A以机构投资者为主，分级B以散户为主，分级B投资者门槛提升将导致分级B需求不足，引发母基金整体折价和套利者入场，通过买入分级A和分级B合并赎回套利，这样分级B折价可能会继续扩大，分级A则可能因为套利盘买入而导致价格抬升。

该基金经理也坦言，分级新规仅为分级基金提供了配对转换价值方面的支撑，具体到分级产品上还受到各自市场走势的影响。

“比如，分级A受债市波动和期权价值影响，可能会有价格上的波动；而如果分级B折价率到了历史低点，风险偏好高的投资者也可以考虑介入，已经获得了一定安全边际，但并不排除还有大盘波动和折价继续扩大的风险。”该基金经理称。