钱荒的阴霾未退，新的银行政策又来袭，而当银行信贷市场不再活跃并成为市场行情中的有力拉动者时，A股市场的重返6000点的征程又何来信心？

上月，72家基金公司旗下1532只基金的二季报披露完毕，股票型基金亏损454.22亿元，这不仅抹平了其一季度所积累的341.44亿元利润，而且还成为当期各类型基金中亏损最大的一类基金。对于三季度行情，多数基金经理的看法并不乐观。

“6月份PMI数据下滑在预料之中，不会对A股走势产生明显影响。三季度影响A股走势的最重要因素依然是流动性，从高层表态来看，未来流动性紧张将缓解但不会回到年初的状态。”多数投资谨慎的私募机构也表露了看衰三季度行情的看法。

投连险迎“建国底”逆势上涨

6月宏观经济数据全面低于预期，货币市场流动性紧张，整个理财市场哀鸿遍野，大盘一度跌破1949点“建国底”，投连险也未逃脱，6月份投连险账户平均收益率为-5.20%。但是与同期大盘相比，投连险的抗跌特性却又再次凸显无疑。

在风声鹤唳的6月份，投连险排名体系内的189个账户中有28个账户取得正收益，明显跑赢了大盘。今年1至6月，189个投连险相关投资账户总体平均回报率分别为2.94%、0.99%、-1.37%、-0.47%、5.84%和-5.2%，上半年回报率平均值为2.39%，跑赢定期存款收益0.9个百分点，与2.4%的CPI涨幅相当。

混合激进型投连险账户单位净值平均下跌6.67%，混合保守型平均下跌4.37%，增强债券型平均下跌1.46%，全债型平均下跌0.79%，激进型投连险平均下跌8.46%，但以上账户类型均跑赢沪深300指数。尤其是激进型投连险，由于多数投资股票，能够跑赢大盘更是表现出了投连险较好的防御能力。堪比基金界华夏大盘的投连险元老级明星理财产品，泰康e理财B款投连险进取型账户净值更是从年初的11.04元上涨到8月6日的12.61元，涨幅达到了14.22%，再次成为逆市理财的耀眼领跑者，与6月份的“建国底”形成了鲜明的对比。

收益上行+新政实行，投连险启动“翻身”模式

其实，在2008年金融危机之后，虽然有不少明星投连险产品一路强势上涨，但不可否认的是，整个投连险市场都曾陷入谷底。然而，相对于今年前5个月保险行业投资收益率2.17%，年化收益率达5.21%的成绩，已经比年化收益率仅为3.6%、3.4%的去年和前年有了较大增长。这也让我们明显看到了保险投资收益的上行趋势。加之保险投资新政开始落地执行，投连险开始获得更多的投资渠道，已然启动了“翻身”模式。

早在上月，上海保监局人险处的一位负责人就表示：“今年以来，投资类产品逆袭寿险市场，不计入保费统计的万能险和投连险业务激增。1～5月，上海地区的万能险保费达到99.67亿元，同比翻倍；投连险业务9.02亿元，同比增幅达到37.01%。”

由于货币政策将维持稳中偏松的基调不变，经济短周期复苏将低于预期，CPI短期会维持在可控水平，加上政策对于经济下行的容忍度上升，因此下半年仍存在不确定性。在这样的情况下，投连险稳健谨慎的投资风格和不断上行的收益趋势，或将为其新一轮的复苏做出更多贡献。