当地时间4月19日，美联储发布了半年度金融稳定性报告，指出持续通胀成为美国金融面临的头号风险。报告强调，通胀居高不下和长期高利率是金融稳定的主要挑战，同时对冲基金的杠杆率也达到了2013年以来的最高水平。报告主要评估了资产估值、企业和家庭借款、金融部门杠杆率以及资金风险等四个方面。调查结果显示，72%的受访者认为持续通胀和货币政策收紧是最主要的风险因素。报告警示称，通胀可能持续时间超出预期，可能会导致更加严格的货币政策，加剧金融市场波动，并引发资产价格回调。

在过去两年经历了连续密集加息后，美国通胀在短暂回调后正面临卷土重来的风险。尽管前期数据显示美国经济热度有所缓解，通胀水平大幅回落，但自去年第四季度起，CPI涨幅忽高忽低，显示实现美联储将长期通胀调回2%目标仍有距离。

今年以来，美国通胀呈现出越发顽固的趋势。数据显示，2月份美国消费者价格指数(CPI)回落至3.2%，但3月份又反弹至3.5%，核心CPI更是维持在3.8%水平，同比和环比均上涨0.4%。顽固通胀是美联储政策决策的关键考量因素。住房和交通在美国CPI构成中占据较大权重，数据显示，拉动3月CPI上升的主要是能源和住房支出，贡献了超过50%的涨幅。能源价格受地缘政治事件和国际减产协议等因素影响持续攀升，推动能源指数环比上涨1.1%。由于能源和住房成本推高，不仅打压了降息预期，导致美国市场震荡，还促使市场机构重新评估通胀前景。

此外，就业数据也出现超预期情况。4月5日公布的数据显示，美国3月非农就业人口增加30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超预期值。就业和物价两项关键经济数据的超预期表现，使得美国面临通胀卷土重来的风险。通胀继续升高推高生活成本，让一些美国人担忧不断上涨的汽油价格、高昂的食品价格和不可控的住房成本。盖洛普最近的调查显示，55%受访者“非常担忧”通胀，24%“比较担忧”，52%认为通胀是比失业、移民和犯罪更大的问题。

高通胀不仅对美国经济构成威胁，还可能对全球其他国家央行的行动带来影响，为全球经济“软着陆”带来新风险。瑞银策略师表示，美国经济增长强劲、通货膨胀顽固，增加了美联储加息而非降息的可能性，使得借贷成本可能高达6.5%。IMF警告称，美国巨额财政赤字加剧通货膨胀，对全球经济构成“重大风险”。IMF指出，如果美国利率“突然大幅上升”，将导致全球政府债券收益率飙升，新兴市场和发展中经济体汇率波动，进而导致金融条件收紧，全球面临更多风险。

美联储最新报告指出，尽管借款成本维持在25年来的最高水平，但并未发现美国金融系统普遍面临风险的证据。然而，美国整体经济具有弹性，这也意味着美联储官员可能面临潜在挑战。他们认为经济需要放缓，以实现通胀可持续回归2%的目标。值得一提的是，美国总统拜登罕见地对美联储决策发表评论，表示坚持预期美联储将降息，认为“年底前将降息”。这反映出美国难以承受持续高利率的压力，挑战了美国经济“韧性”的说法。