房地产行业：毛利率或触底，融资渠道持续打开

近期，国内上市房企公布了上半年业绩。数据显示，56家A股和H股房企上半年营业收入超过百亿元，其中，万科和保利发展的销售额超过千亿元。然而，归母净利润依然受到挑战，大部分房企仍然面临盈利压力。不过，随着行业去库存加速进行，毛利率或将逐步回升，融资渠道也持续扩大，展现出市场的曙光。

根据中指研究院的数据，今年上半年，105家A股和H股房企的营业收入均值为115.91亿元，净利润均值为1.45亿元，显示行业盈利状况依然严峻。上海易居房地产研究院副院长严跃进指出：“过去高价拿地、项目结转期以及计提减值等因素，都对房企利润水平构成影响。”从财报数据来看，销售额超百亿元的房企销售毛利率普遍在6%至22%之间，保利发展上半年销售毛利率为16.02%，较历史数据有所下降。

万科执行副总裁兼财务负责人韩慧华表示，目前地价高企，项目进入结算期，给利润带来一定压力。不过，随着高成本住宅加速去化，房企毛利率有望逐步回升。绿城中国管理层预计，毛利率虽会有所下降，但已接近底部，未来随着项目交付，毛利率将得到改善。同时，商业板块的成熟也为房企带来持续的经营现金流，提升毛利率。

在保持融资渠道畅通方面，降低融资成本是房企的重要任务。不少房企的融资利率持续下降。越秀地产上半年借贷年利率同比下降41个基点至3.57%，华润置地债券利率已降至“1字头”。融资利率的下降降低了企业借款成本，提高了盈利能力。同时，债务周期变长也有助于让负债偿还与收入匹配。

另外，房企还在持续降低经营性物业贷款的成本。龙湖集团管理层表示，通过经营性物业贷款，公司借款成本更低，平均合同借贷年期更长，也让公司得以提前兑付部分债务。对于受困房企而言，保交付仍是首要目标，其中“白名单”机制发挥了关键作用。

总的来看，随着行业去库存加速，毛利率或许将逐步回升；融资渠道的持续拓展也为房企提供了更多发展空间。在市场曙光初现的背景下，房地产行业的前景依然广阔。