月末场内货基波动加大，减持新规下定增基金大面积下跌 - ETP日报

　分析师／宋祖强

研究助理／郑琳琳

研究助理／杨思奇

　市场回顾：31日上证综指上涨0.23%，收于3117.18点，深证成指下跌0.06%，收于9864.85点，创业板下跌0.23%，收于1763.73点，两市成交额3891.37亿元。申万一级行业中商业贸易（+1.43%）、房地产（+1.00%）、非银金融（+0.43%）领涨，休闲服务（-1.02%）、钢铁（-0.93%）、采掘（-0.86%）领跌。

　分级B方面：31日成交量在1000万以上的分级B涨多跌少，证券相关分级B跌幅较大，如券商B（150201，+2.62%）、证券B（150172，+1.10%）等。煤炭、白酒相关分级B跌幅较大，如煤炭B级（150290，-2.52%）、白酒B（150270，-0.99%）。当前有11只分级B临近下折。

　分级A方面：31日进取股基上涨0.57%，稳健股基下跌0.02%，分级A指数下跌0.005%。31日成交量在1000万以上的分级A涨多跌少，金融A（150157，+0.39%）、证券A（150171，+0.30%）和军工A（150181，+0.20%）涨幅较大，钢铁A（150287，-0.93%）和创业板A（150152，-0.19%）跌幅较大。

　31日分级A总份额519.51亿份，较上一交易日减少2.43亿份。31日分级A总成交额5.08亿元，较上一交易日增加0.72亿元。31日进取股基成交额8.14亿元，较上一交易日增加0.46亿元；稳健股基成交额5.04亿元，成交额较上一交易日增加0.71亿元。

　31日国债期货全面上行，10年期国债期货主力合约1709上涨0.47%。

　31日，受减持新规的影响，定增基金大面积下跌，理论上而言，减持新规对于定增基金的影响主要有以下几点：首先，从期限来看，1年半期的定增基金受减持新规的影响较大，由于封闭期延长，会出现折价扩大的现象，而三年期定增和五年期定增由于本身设置了较长的封闭期，减持时间较为充裕，因而受减持新规的影响则较小，但不排除有心理层面的影响；其次，从仓位来看，低仓位定增基金受减持新规的影响较小，如华安智增的定增仓位只有11.16%，能够应对90%的赎回，到期转LOF面临的流动性压力较小；最后，在定增发行折价有限和减持时间拉长的双重利空下，后续定增基金参与定增项目的积极性可能会受到影响。

　从31日定增基金的具体表现来看，成交活跃的1.5年期定增基金和3-5年期定增基金的涨跌并未出现明显的差异，分化主要体现在仓位水平上，如高仓位的3-5年期定增基金跌幅也基本在3%左右，如九泰锐益、九泰锐智和九泰锐富，但低仓位的定增基金则普遍跌幅较小，如嘉实惠泽、华安智增和东海祥龙。

　黄金ETF

　31日伦敦金盘中上涨0.02%，AU9999下跌0.48%，华安黄金ETF下跌0.47%，AG1706下跌0.35%。

　货币ETF

　31日银华日利七日年化收益率3.728%、华宝添益七日年化收益率3.685%、南方理财金H七日年化收益率为3.749%。场内货币基金均处于折价状态，其中，华宝添益和银华日利的折价率分别为0.020%和0.039%。

　31日临近收盘时分，交易所隔夜回购利率大幅飙升，上交所GC001上行至14%，深交所R-001上行至8.3%，同时，场内货币基金的价格也出现较大波动，银华日利尾盘下跌后回调，最终收至101.404元，折价0.039%，这可能是由于月末资金面紧张所致。

　跨境ETF

　QDII-ETP方面，盘中在岸人民币对美元汇率升值0.46%，欧元兑美元下跌0.07%。昨日，德国DAX指数下跌0.15%，纳斯达克100上涨0.17%，标普500上涨0.03%。31日华安德国30ETF下跌0.45%，预估溢价率1.29%。

　商品ETP

　标普全球石油指数下跌0.85%，标普石油天然气上游股票指数下跌2.86%。31日华安石油下跌0.64%，预估折价率0.285%，华宝油气下跌1.87%，预估溢价率2.174%。