限售股新政让定增基金“进退维谷”，交易价格普跌

　5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。上海交易所《实施细则》新增了对这两类特定股份的减持规范：一是特定股份减持须遵守减持数量限制。持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持的解禁限售股不得超过总股本的2%，合计不得超过3%

　有人说受到新规打击最大的是定增基金，举例来说，财通升级（501015）是到期最短的定增基金了，到期日2017年9月8日，只有3个多月的时间了，今天13：30大跌3.88%，使得隐含折价率超过了9.34%。看起来很有价值，但如果到期转成LOF后，投资者都要赎回，而015持有的股票到期却因为新政不能赎回，就进入了进退两难的地步了。如果不如赎回，那显然是违法契约的，除非投资者开会表决，这其实也不用多此一举，没人会同意延长的；如果放开赎回，股票又不能变现，除非刘士余网开一面，对过去定增基金的股票既往不咎的给予通融。不管结果如何，都是当时定政策所始料未及的。

　根据持股数据以及解禁日看，很多定增股票都到了解禁期了……估计计算每个定增基金持仓股票是否高于3%是非常一个有意义的指标了！

　那么还有一些刚刚发行不久的定增基金，仓位还很轻10-20%，是否会继续参与定增就进退维谷了，参与了估计也要限制在3%以内。不参与手里面都是现金，而且定增基金都是封闭式的，封闭式的货币基金必然折价，折价率是多少呢？

　另外看到定增基金目的大多都净值都低于1.00元，交易价格有的都低至0.739元……遥想15年底的定增基金闪亮登场的时候，笔者还专门写过《【PPT】定向增发基金的发展与套利（专业讲解）》

　定增基金的核心的意义是降低了定增的门槛，说到这里面再次想起了那句股市名言：

　降低门槛的，通常是……；

　提高门槛的，通常是……；