A股将震荡上行 把握三大投资主线

星石投资　杨玲

我认为短期股市还处于底部盘整的阶段，这意味着价值股的小幅震荡和成长股的宽幅波动。在底部盘整阶段，需要将不确定因素的明确化之后，大的行情才会启动。

2017年全年来看尽管货币政策回归稳健中性的定调，告别宽松时代，但是作为唯一完成去杠杆的资产类别股市已经从流动性驱动转向了盈利驱动。而我们判断今年中国经济企稳趋势有望延续、上市公司的盈利将持续修复、改革进程加速推升风险偏好，为A股提供一定的动力，所以总体2017年A股市场维持震荡上行的走势，市场的结构性投资机会很多。

我们认为有三条投资主线可以选择：一是受益通胀温和回升、盈利改善的农业、白酒、医药等大消费板块；二是受益财政政策发力，带动需求回升的周期股比如大宗商品、PPP等周期股；三是盈利能够消化估值，业绩可以兑现的成长股比如智能硬件等。

医疗健康行业内生动力强劲

宝盈基金　段鹏程

医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。在政策层面上，中央通过《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》要求改革完善药品生产流通使用政策，严格药品上市审评审批制度，加快推进药品质量和疗效一致性评价，有序推进药品上市许可持有人制度试点、推行药品购销“两票制”改革等。这是一个推进医药行业改革的纲领性文件，相关改革措施的落实进程在未来有望加速：仿制药一致性评价促使医药行业优胜劣汰，行业集中度有望提升，优质仿制药生产企业、研发和资金实力较强的大型龙头企业有望受益；审评审批制度的完善也有助于减少不合规的药品注册申请，防止评审任务积压，加快创新药、优质仿制药评审进度，自主创新能力强的企业将迎来利好；药品上市许可持有人制度试点的推出使大型医药企业可以充分利用行业内闲置产能将产品外包生产，减少自身资本性支出，将更多的资源集中到研发领域。

医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。当下，国家医改深入推行，其中的产业政策虽对行业发展有结构性影响，但不改其长期增长趋势。

债券投资回归票息为王

农银汇理　姚臻

央行当前是根据经济基本面来进行货币政策调整的，经济动能逐渐加强，央行货币政策自然收紧，而随着信用扩张放缓，之后基本面的动能又会随之下降，而后又逐步走向货币政策宽松调整的拐点。2017年二季度左右可能出现经济周期从主动补库存转变为被动补库存，并带动通胀见顶，但目前一季度经济动能仍强，长久期利率债仍然需要谨慎投资。这样的环境，并不意味着债券市场完全没有机会。一季度经济仍然处于主动补库存阶段，经济动能并不利于整体债券市场表现。但是债券基金除了投资以波段为主要操作的利率债外还可以投资以绝对收益为主的信用债。债券投资应回归本源，“票息为王”。目前经历调整后的债券市场从绝对收益角度非常具有吸引力。另外，如果二季度之后随着经济动能再度放缓，货币政策有望重新宽松，届时还能追加利率债进行波段投资以增厚收益。

当前比较倾向于低杠杆逐步配置信用债，再随着市场环境变化，去调整产品杠杆和类属配置。对于信用债投资，有两个关键因素：第一是“三观”要正，注重行业、公司基本面的研究，要立足于基本面的动态变化进行信用债投资。第二是摒弃持有到期的执念和刚性兑付的信仰，根据行业周期、公司景气度的变化进行轮动套息。 更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码，关注基金