今年3月，日本央行宣布结束了持续长达8年的负利率政策，加息10个基点，将短期利率目标提升至0至0.1%，同时取消了长期利率目标在零附近的收益率曲线控制政策（YCC）。随着这一决定的出台，日本央行同时宣布停止购买交易所交易基金（ETF）和房地产投资信托基金（J-REITs），并逐步减少对商业票据和公司债的购买，标志着全球“负利率时代”的终结。

尽管日本央行宣布加息，通常会对日元汇率起到一定支撑作用，但此次加息行动市场已有预期。加之日本央行官员表态相对“鸽”派，美联储保持政策不变，美元保持相对强势，导致美日利差显著，市场对日元的看空情绪不断升温，日元相对美元持续走弱。此举引发了市场对日本政府可能干预汇市的猜测，日元对美元一度突破160关口，刷新34年来新高。

随着日元持续疲弱，日本央行的口风和态度出现变化。日本央行行长植田和男表示，如果日元走势对通胀产生重大影响，可能会采取货币政策行动，避免快速、单边贬值对日本经济带来不利影响。而日本最高货币外交官神田正人也表示，日本可能会对外汇市场的波动采取行动。

专家指出，日元持续贬值虽然有利出口和投资需求，但过快的贬值可能导致进口通胀，进而影响生产企业和个人。因此，日本央行有必要调整货币政策，改变美日利差，才能使日元回稳甚至升值。

在最新公布的4月货币政策会议纪要中，多位日本央行官员表达了“有必要稳步加息”的政策倾向。部分官员认为，日本央行应适度加息，以避免未来需以“间断和快速”的方式加息，必须及时提高利率。从目前情况看，日元仍相对疲弱，若日本央行能加快加息速度，或有助于提振日元表现。

然而，市场对于日本方面的“口头干预”已经不太买账，预计只有日本央行真正采取行动，才能助力日元回暖。在美联储延迟降息的背景下，日本央行在6月利率决议前需有更明确、清晰的政策指引，才能重建市场信心。只有如此，才可能使美元/日元汇率自155至160区间重返150水平，甚至回落。若日本央行未能提供明确指引，日元贬值仍将是大势所趋。