低调并不代表不作为。2011年泥沙俱下的熊市中，因为押对了银行股，它们最终得以“轻伤”收官。而在今年一季度行情中，大部分保险机构也踏准了行情热点，捕捉到了诸如地产等个股的交易性机会。

在布局与跟踪2012年全年行情走势之际，本报密集调研采访了以保险巨头为代表的多家保险机构，辅之去年四季度险资的“埋伏布局”，来为读者解析保险资金今年在股市投资上调兵遣将之攻略。

审慎出击VS保守防御

握有行业半壁以上江山的保险三巨头，向来被视为市场投资的一大“风向标”。对保险四巨头投资“掌门人”的采访中，记者最大的感受就是他们预判全年股市走向出现的分歧。

事实上，这样的分歧弥漫在整个保险行业。从绝对占比来看，坦言主打“保守防御”战的受访保险机构，似乎多于“审慎出击”者。

截至2011年末，中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国太保（601601）、新华保险（601336）的权益类资产（股票+基金）占比分别为12.17%、11.5%、10.3%、7.8%。从仓位水平来看，处于中性偏下（上限为25%），从理论上来讲，仍有较大的加仓空间。

但从采访调研结果来看，以中国人寿、中国太保、新华保险为代表的大部分保险机构，今年的股市投资主基调就是：严格控制仓位。这一基调的确定，源于他们对“内外部环境不确定性因素依然存在”的预判。

“今年太保将延续去年的策略，对权益资产比例进行控制，总体处于防御状态。”太保资产管理公司总经理于业明在接受记者采访时的表态十分明确。

于业明的看法是：2012年国内经济处于减速，流动性虽有所好转，但内部环境如出口、投资、消费等，外部环境如欧债危机等，都存在一定的不确定性。而这些不确定性，让太保决定今年主打防御战。

持有类似观点的，还有中国人寿。在中国人寿副总裁刘家德看来，2012年国内资本市场是一个比较复杂的年份，一方面国内经济调结构艰巨复杂，另一方面全球经济环境存在很多不确定性。

因此，刘家德坦言，今年中国人寿将适度控制权益类投资，特别是股票投资，保持在一个适度的水平之内，投资方面仍然会坚持以估值为基础。

登陆A股市场不久的新华保险，亦表示今年将维持保守稳健投资策略。截至2011年末，新华保险的协议存款比例占到33%、固定收益率占到51%、权益类投资占7.8%。权益类占比从去年初10%降到年中9%，再到年末7.8%，逐步降低。

但在保守派居多的险资队伍中，以中国平安为代表的保险机构则相对谨慎乐观些。向来反其道而行的中国平安，就从去年的“谨慎观望”股市战术，转变为今年的“审慎出击”。

这一战术的转变，源于中国平安对今年内外围环境渐趋明朗的预判。中国平安副首席投资执行官陈德贤，这位曾在巴克莱、新鸿基、百富勤、渣打投资先后担任基金经理、投资总监等要职的投资高手，对本报记者坦言，最差的时间已经过去。

在陈德贤看来，虽然今年股市有不确定性，但与去年相比，性质有所不同。“去年是宏观政策、经济增长、信贷情况等都不明朗，今年这些因素均已明朗，只是问题的解决需要一个过程。”

“今年的宏观经济走势呈U形；利率呈L形；股市呈W型，虽有调整但总体往上。因此，作为长期投资者来说，今年我们将审慎抬高权益仓位。”

他预计，今年年中受外围市场的影响，A股可能还会出现一波回调，但向上趋势不改，因此年中若回调，可能会是一次较好的逢低建仓机会。