重仓ETF问题诸多，建议不要配置规模小的产品

当前场内基金重仓的停牌股中中国神华和中国重工仓位占比较高，中国神华自2017年6月5日停牌截止至2017年7月20日，所在AMAC行业指数涨幅15%，中国重工自5月31日至2017年7月20日，所在AMAC行业指数涨幅3.3%，同期沪深300指数涨幅5.7%左右。考虑到当前重仓停牌股的基金大多未调整估值，或对其采用指数收益法，基金的净值和价格之间产生错位，预估中国神华和中国重工复盘后场内部分基金存在一定的套利空间。

当前煤炭板块有三只分级基金重仓中国神华，分别为中融中证煤炭、富国中证煤炭和招商中证煤炭，以AMAC采矿行业指数自停盘以来涨幅15%作为个股复盘后的涨幅空间进行测算，中国神华将为三只分级基金的净值分别贡献1.73%、2.41%和0.61%的上升空间。如果投资者继续看好煤炭板块后续行情，可考虑在中国神华复盘前逢低进入一级市场申购相关分级基金，在股票复牌后进行赎回，获取基金净值补涨所带来的套利收益。

当前重仓中国神华的ETF包括能源ETF、商品ETF和资源ETF，理论上分别存在2.10%、0.98%和0.98%的补涨空间。但相关产品规模和成交量较小，考虑到套利资金对原有仓位的稀释问题，不建议配置规模较小的产品。

当前重仓中国重工的场内基金大多为军工板块，场内基金的套利收益空间大约在0.4%左右，理论上套利空间较小。军工行业受事件性影响较大，自停牌以来相关ETP涨幅较小，但军工混改带来的回调机会仍需关注。如果投资者对中国重工复牌后的表现相对乐观，可以关注规模较大、停牌股所占仓位权重较高、前期净值涨幅较低的相关产品，如富国中证军工、申万菱信中证军工和前海开源中航军工。.klinehk{margin:0 auto 20px;}