改革春风抬升A股风险溢价 有望重返成长主题

周三市场出现了相对强硬的态势。上证指数高开高走，成交量也有所活跃，说明市场参与者的做多激情有所提振。有意思的是，创业板指的涨幅超越上证指数，这从一个侧面说明了市场参与者愿意承担更高的风险溢价，这有利于后续行情的演绎。

对于A股市场的走势来说，最怕的就是一潭死水，波澜不兴。因此，只要市场存在着变化的预期，市场参与者的情绪就会激发出来。所以，当清明假期传出设立雄安新区的信息之后，概念股成为热钱们打板的新标的，因此，金隅股份等个股的封单以数亿元计，这说明了市场参与者对新题材的追捧力度。

与此同时，中国联通因重大事项停牌，有业内人士推测是混改取得实质性进展。如果是猜测得到证实，更意味着整个央企的混改取得了实质性进展。据此，有观点认为当前改革措施正在逐一落地，从而激发增量资金的加仓激情，也提振了存量资金的守股毅力。也就是说，改革春风吹佛，市场参与者愿意承担更高的风险溢价能力，意味着A股的指数重心有望继续上移，此次冲击3300点的箱顶的能量迅速充足起来。

不过，对于后续行情的热点演变脉络来说，市场的分歧还是挺大的。究竟是低估值的蓝筹股为先，还是高估值的成长股以及主题概念股为先。就目前来看，高估值的品种可能会取代低估值蓝筹股成为市场新的主线。

一是因为风险溢价能力的提升，就意味着市场参与者对未来愿意支付更高的风险溢价，从而带来高估值品种的弹性，这也是创业板指在周三跑赢主板的原因。这就说明了市场参与者认为中国联通的停牌、雄安新区的设立，意味着改革春风再起，市场活力将大增。在此背景下，新兴产业（爱基,净值,资讯）股的弹性更为十足。

二是因为当前A股市场进入到一季度季报的预测周期。近几年来的中小市值上市公司的并购整合、新兴产业热点的持续出现，使得这些中小市值上市公司的业绩弹性大大增强，在此背景下，相关上市公司的业绩弹性必然会传递到估值弹性、股价弹性。

综上所述，短线A股市场的做多能量有望进一步延续。而且此次做多能量理应强于上一波。上证指数在此波行情中理应突破3300点。

据此，在操作中，建议投资者兵分两路，一路是雄安新区概念股为代表的改革主线，不仅仅是雄安新区为核心的基建地产主线，而且还包括中国联通为代表的混改主线。另一路则是高成长的品种，包括血制品股、电网产业股、军工概念股、互联网金融以及消费金融产业股，他们将用高成长的业绩来牵引股价重心的上移。（金百临咨询 秦洪）