华商基金蔡建军：资源配置均衡，享受绝对正收益

2017年上半年的A股市场，可谓是不折不扣的震荡行情。两市震荡乏力之时，华商基金研究发展部副总经理蔡建军管理的华商健康生活（001106）逆势上涨，截至6月9日，华商健康生活 2017年以来收益率为5.76%。而数据显示，同期上证综指、中小板仅上涨1.76%、3.34%，深证成指涨幅为0，创业板甚至下跌了8.29%。震荡市，可以为给投资者带来实实在在的正收益，着实难能可贵。 更多>>相关基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作001106华商健康生活灵活4.02%1.50%0.60%购买定投

“我现在管理的华商健康生活等产品，资产配置相对均衡，既有低估值的蓝筹，也有业绩增长相对确定的成长股。”对于“上半年正收益是如何打磨的”话题，华商基金蔡建军如此说道。

那为什么会选择这些个股作为投资标的呢？在华商基金蔡建军看来，对于低估值蓝筹，在目前存量流动性相对充裕的状态下，股息分红率仍具有吸引力，因此仍具有较强配置价值。而业绩成长确定性较高的成长股是重点关注的，主要看好的方向有三个，一是医药，医药流通、高端医疗器械和品牌医药消费品领域，目前行业已进入新一轮整合浪潮，将从不同维度为医药行业带来新的投资机会；二是电子，特别是汽车电子有可能成为继消费电子后下一个蓝海市场，上一波消费电子大潮，国内的电子零部件企业竞争力显著增强，自主品牌和新能源汽车的发展，又会给汽车电子企业提供新的发展空间；三是环保，PPP给相关企业提供了高速增长的机会。

展望2017年下半年，大盘将会继续延续震荡行情还是会打破僵局、触底反弹？业界众说纷纭，莫衷一是。华商基金蔡建军对此的观点是，要从三个维度方面具体考虑下半年股市走向。

首先是流动性，目前金融体系降杠杆仍在进行中，对银行体系的监管，非常有利于降低经济长期风险，有利于市场的长远发展，但短期流动性偏紧的状态或仍将持续，因此可以大致判断市场或暂不会出现大的系统性机会，区间震荡的可能性更大。

其次是企业盈利，目前实体经济稳健运行，地产调整的压力得到有效对冲，企业盈利仍处于一个较好的修复窗口，特别是中上游的企业，实体经济下行的风险不会太大。

第三是从风险偏好来看，短期有所恢复，前期市场结构性行情导致很多股票跌幅较大，存在一定的反弹需求，但中期来看，风险偏好仍处于较低状态，今年核心的要素还是确定性。

“未来市场更多可能还是呈现出结构性行情，业绩和估值的匹配度仍是核心关注点，下半年业绩增长确定的公司和行业或存在估值切换行情。” 华商基金蔡建军表示。