A股纳入MSCI,中国资本市场治理结构及规模受肯定

北京时间6月21日凌晨，MSCI宣布将A股纳入全球新兴市场指数体系，A股在历经4次“大考”后，终于成功“闯关”MSCI。人保资产公募基金事业部近日在北京举办了《MSCI指数及指数投资领域的创新》主题分享会，并邀请到MSCI指数业务专家进行交流。

　分享会上，与会专家就MSCI指数的发展历程、编制方法、产品谱系以及创新应用做了精彩发言，并对A股纳入MSCI新兴市场指数后的影响等问题进行了深入交流。

　MSCI在指数编制方面独辟蹊径，除了为每个国家单独设计指数之外，还在覆盖多个市场的国际指数编制中持续发力，分别于1969年、1987年和1995年推出了发达市场指数（MSCI Developed Market Indexes）、新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）和全球指数（MSCI All Country Indexes），并在随后多年持续不断推出各类细分市场指数及风格指数，凭借其科学一致的编制方法、全面的市场覆盖和持续的产品创新，赢得了越来越多投资者的认可，时至今日，全球已有超过10万亿美元的资产组合以MSCI的各类指数为基准，美国养老金全球股票投资组合中的95%也以MSCI指数作为基准，全球前100大资产管理公司，97%是MSCI的客户。

　与会专家对MSCI指数的编制方法做了详细解读，不同于标普500指数、日经225指数等固定成份股数目的指数编制方式，MSCI采用市值累进的编制方式以确保广泛的覆盖率和代表性。具体来说，MSCI指数会不断加入成份股直至其自由流通市值达到全市场的一定比例，这样虽然成份股数目不确定，但是能够确保指数成份股对市场有足够的覆盖度和广泛的代表性。

　对于MSCI系列指数的产品分类与创新应用，与会专家也做了详细介绍。MSCI不但有以不同市场区分的发达国家及新兴市场指数，其产品谱系中还涵盖了以市值区分的系列指数，从价值及成长维度区分的指数，并于2007年创新性的推出了一系列风格指数，这些风格指数基于MSCI BARRA的风险模型体系，从动量、股息率、盈利质量、最小波动率等多个策略维度分别进行了相应的指数编制，其中尤以最小波动率策略指数最受机构投资者青睐，也成为Smart Beta策略中跟踪及配置的首选指数。

　对于时下热议的A股纳入MSCI指数及其后续的影响，与会嘉宾进行了深入交流。参考其他新兴市场国家纳入MSCI新兴市场指数的节奏及经验，预计A股从前期的5%比例纳入到最终100%比例完全纳入指数，可能需要数年的过渡时间，会是一个较为漫长平缓的过程，并且本次A股纳入MSCI要从2018年开始逐渐生效，配置A股的海外机构前期也会以被动跟踪指数的投资者为主，并逐渐拓展至以MSCI新兴市场指数为基准的主动管理型投资者。

　预计A股纳入MSCI后，短期资金流入在160亿美元至180亿美元之间，长期看，未来数年间将有4000亿美元以上的资金逐渐参与A股配置。此次A股纳入MSCI，是对中国资本市场治理结构及资本规模的肯定，助力A股国际化，将对A股的长期发展产生积极影响。