场外资金回流=杠杆回归？ 上次这样哪些板块嗨了?

场外资金回流=杠杆回归？ 上次这样哪些板块嗨了

　总的来说大家懂得：场外资金大量介入，股指几乎都会嗨，但是此次还是有区别。我们都知道上次迅速加杠杆时股指的疯狂，但是相比之下更疯狂的还是题材股。现在题材股受到多方面炒作限制，再次迎来场外资金的时候，发力的是否会是蓝筹股？我们知道近期受资金追捧蓝筹板块异动，房市、债市等其他大类资产配置市场则相对失色。股市被国内外众多机构认为是近期的重大的机会。

　对于场外资金最恰当的比喻莫过于：资金似水，一直在股市、房市、债市等大类资产之间回转，寻求自身风险、收益的平衡。去年股市大幅波动后，巨量资金从股市撤离，分别流入债市、期市和房地产市场，推动今年上半年一二线城市房价暴涨。这一轮暴涨直接导致了国家下手的930组合拳调控。

　而目前在楼市调控收紧后，资金加速进入债市和期市。今年以来，包括焦炭、焦煤、螺纹钢在内的黑色系期货品种涨幅惊人，均较去年底的价格上涨3倍以上，农产品期货价格涨幅也有1.5至2倍，而今年前10个月债券市场收益率仅次于商品市场，这意味着，去年年中以来，其他大类资产全都大幅跑赢了股市。其实这也是中国资本市场的常态。

　银行理财收益下降 投机需求再度兴起

　我们早就发现今年以来银行理财收益率也普遍下滑，目前余额宝的7日年化收益率仅为2.5%左右，与两年前的7%不可同日而语。由于银行理财收益率下滑，部分此前配置银行理财的资金也不得不改变策略，选择向风险要收益，开始缓慢流入股市，由于此类资金具有低风险偏好属性，低估值高分红的蓝筹股成为该类资金首要的加仓对象。这也直接导致了部分资本大鳄发现机会之后一哄而上，典型案例就是宝万之争。安邦耗资百亿元举牌中国建筑，也是蓝筹股低估值和高分红对低风险的长期资金所展现的吸引力。

　近日信托渠道资金增加 杀入资本市场争夺收益

　今年从8月份开始，通过信托公司投资股市的资金就在增加，信托新增A股开户数环比出现较大增幅。他们的持有目标也十分明确：高分红蓝筹股。目前场外资金对于上市公司对证券金融领域的投资热情也在升温。

而且许多上市公司也参与了这场盛宴，比如，上海莱士11月24日发布公告称，拟使用1.5亿元自有闲置资金参与认购信托计划劣后信托单位15000万份，本次信托计划规模为不超过30000万份，优先信托单位总份数和劣后信托单位总份数比例不超过1:1。该信托计划用于认购某信托公司发行的某单一信托。换句话说，上市公司炒房被笑话后，要面子的很多开始炒信托产品了，还是玩分级的。

　A股市场机会多 资金从多个资产类别涌入

　随着A股市场震荡回暖，场外资金流入有较明显的增加。目前来看，场外资金入市抢红包的环境仍相当复杂，还需要多方面观察，机构的观点也存在分歧。国开证券指出，当前资金偏好主导市场，近期市场在蓝筹股推动下走高，短期来看，场外资金年底入市意愿依旧不足，市场难现大幅上涨行情，行情延续震荡格局的可能性较大。

　目前大量的资金借道进入，也已说明信托资金布局证券市场的步伐正在加快。而去年的股灾已经让我们知道，信托资金入市步伐与市场行情密切相关，一旦市场行情低迷，通常都会出现信托资金撤离的情况。此前监管层出台相关政策，券商和基金子公司相关业务面临降杠杆压力，去年7月以来，相关证券类通道业务回流信托，导致证券类信托业务回暖。而很多信托投资的客户看好后市，所以投资者构成的机构资金或许正在提前布局A股市场即将到来的大丰收。

　加杠杆哪些板块要嗨？

　小编认为，从大类资产配置的角度看，信托资金持续入市的背后，是客户对权益类资产配置需求的提升。股市在经过较长时间的调整后，个股的风险有所释放，加上去年四季度债券市场也经历了调整，在此背景下，部分之前流入债市的资金，开始向股市转移。

　随着房地产市场调控趋严，部分原本投入房地产市场的资金开始寻找新的投资标的，相比其他大类资产，A股市场有一定的吸引力。对于后市，多位机构人士表示，短期来看，市场结构性行情仍有望持续。具体配置方面，仍可关注军工、国企改革等主题性机会，以及部分周期类行业如有色等板块的机会。