股票T+0又被提 基金全面T+0还远么？

T+0交易连续第五次被提出，这已是该代表自2012年其连续第五年提交关于恢复T+0交易的提案。所谓T+0，即当天买入股票可以当天卖出的交易方式。

　其实，我国股票市场在历史上曾实行过T+0交易，但由于当时股票市场各方面条件不成熟，监管缺乏经验，以及股市过度投机现象比较严重，因此管理层决定在1995年1月1日开始取消股票的T+0交易，改为T+1交易。

　其实，随着我国股市的不断发展，T+1交易已经显露出某些弊端很明显，比如投资者在股票市场中买入了一支股票，如果在当日即发现判断失误，股价大幅下跌的时候却无法在当日卖出股票，迅速地止损。

　T+1交易极大地降低了股票市场资金使用的效率，降低了市场的流动性，使得资金的交易效率明显降低，相对降低了市场流动性。T+1交易不利于股票市场的活跃。

　而且，大陆股市T+1交易与香港股市T+0交易其实十分不利于沪港通的全面对接，大陆T+1交易有可能成为机构操纵价格谋取利益的手段。机构可利用投资者在买卖股票过程中的时间分离，操纵股价。

　T+0可以说是一直被散户们期待着，在2016年1月1日落地的时候，很多媒体就开始爆炒此概念，强调了这个措施可以解决“T+1”交易制度的弊端。

　完善“T+0”制度进行补充能够适应未来市场度性改革，显然也可以提升市场流动性需求，可以说，T+0一旦激活，可以给目前A股市场带来翻天覆地的变化。

　成交量的剧增自不必说，而且，自2010年以来，A股市场不仅迎来了股指期货、融资融券，还逐步推出了转融券、期权等工具。其中A股的股票市场实行的是“T+1”交易制度，期货市场则实行“T+0”的交易制度。

　此外，深港通有望通车，两地市场互联互通，市场制度改革需要跟进，否则造成两地市场交易制度漏洞，不利于两地资金正常双向流动。

　在当前的A股市场基本是以散户作为主导的，机构投资者未能发挥应有的作用，在实际操作中，如前证监会副主席高西庆所说，中国的机构炒股也像散户，这导致投资者的投机意识较浓，换股频率过快。T+0的交易制度的实行或会再度引发市场过度投机的行为。

　只有进一步提升A股市场的机构投资者占比，完善普通投资的风险对冲方式，继续大幅提高市场的违法违规成本和强化市场的监管模式后，从本质上促进市场的健康发展，才能采取放开“T+0”的措施。

　大名鼎鼎的明晟指数MSCI在全球全球机构客户约7500名，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的，一旦A股进入新兴市场指数。

　国际大佬们将被动买入中国的股票，但是，但是！这些人来自的市场几乎都是T+0交易的原则。所以，纳入也会倒逼新的交易制度。

　有机构测速安国，第一步纳入带来的增量资金将达到990亿-1100亿元人民币，全部纳入之后，总增量资金超过18000亿元人民币。所以，A股计入MISC，一是有钱，二是有面子而，而交易制度，不能在这么落后着了。

　目前国内的一些杠杆基金已经是T+0制度了，其实T+0基金成了A股市场的投资新潮流。大部分时候，T+0基金的总成交可以轻松突破百亿元，远远超越杠杆基金B类60亿元和A类不到20亿元的成交额。

　但T+0基金成交火爆的同时，也演绎了暴涨暴跌行情。而且T+0基金因溢价率水涨船高，一旦遭遇套利资金出逃，就会出现大面积跌停或连续跌停的局面。

　很多时候T+0基金会因为前几天连续上涨，遭遇迅速套利，之后就是迅速下跌，早介入的投资者赚几十个点抽身了。后来者挂跌停价也卖不出去，最后溢价率消失，可能还会选择从一级市场赎回。

　而且，相比分级基金，“T+0”不光有T日回转的优势，还有更低的套利门槛。

　市场上有趣的一幕是，监管层要对货币基金进行监管就是因为其T+0可能带来的风险。

　去年9月18日中国证券投资基金业协会就对各家基金公司下发通知，要求基金公司对旗下提供T+0快速赎回服务的产品情况进行梳理，根据自身情况设计压力测试方案，建立合适的模型地旗下T+0快速赎回服务的产品的流动性、财务压力等方面进行评估，这个摸底更从一定程度上说明，就连货币基金，玩T+0都能面临压力，更别提所有其他类型的基金。

　实在想玩基金的朋友们，可以关注货币基金，部分QDII基金，以及支持T+0交易制度的债券、黄金等创新ETF，尚未涉及股票类ETF为主的场内所有ETF品种。