货币基金下半年收益率难以琢磨，众多机构褒贬不一

上半年一路上行的货币基金收益率近期有所回落，目前有超过四成的货币基金7日年化收益率跌破了4%。

对于货币基金下半年的收益率走势，业内人士的看法也出现较大分歧，有人认为货币基金收益率将缓慢回落，也有人认为下半年资金面扰动因素仍然较多，货币基金收益率将易上难下。

数据显示，截至7月25日，708只货币基金（A类、B类分开计算）平均7日年化收益率为3.99%，其中，跌破4%的货基数量为318只，占比为44.92%。

从流动性走势看，近期货币基金收益率下降与流动性趋于缓和有一定关联。Wind数据显示，截至7月26日，隔夜Shibor报2.73%，从6月中旬的高点回落16个BP；而7天Shibor报2.85%，也从6月中旬的高点回落超过了10个BP，显示当前银行体系流动性紧张局面已经趋于缓和。

北京一家中型公募研究部总经理认为，从货币流动性与货币基金收益率的关系来看，流动性紧张时货币基金收益率一般会走高，而流动性慢慢宽松，货币基金收益率就开始下台阶。今年二季度，市场流动性偏紧，导致货币基金收益率不断攀升，6月初多数货币基金收益率超过了4%。此后，流动性紧张局面有所缓解，货币基金收益率慢慢下滑，预计4%的收益率将难以维持。

另一方面，从基金2017年二季度数据看，货币基金继续减持短期融资券与企债，大幅增持国债和银行同业存单，配置的资产风险偏好趋于保守。

北京上述中型公募研究部总经理分析，从货币基金配置的资产看，收益率相对较高的短债占比降低，而银行同业存单和国债等收益率较低的资产扩容，因此，基金的收益率会慢慢下降，但收益率下滑的节奏会稳健一些。

对于未来货币基金收益率的走势，业内人士的看法出现较大分歧。北京上述中型公募研究部总经理认为，下半年，预计将继续保持稳健中性的货币政策，但资金面会比上半年相对宽松，流动性将明显改善，货币基金收益率也将缓慢下行。而沪上一位固收类基金经理认为，下半年资金面扰动因素较多，货币基金收益率将易上难下，难以真正进入下行通道。.klinehk{margin:0 auto 20px;}