景顺长城田环：用低波动基金应对A股扩容

在普通投资者的常识里，能带来超额收益的似乎只有高贝塔股票。而过去10年，越来越多的研究关注到了一个“神奇”的现象——被认为是低收益的低波动股反而能取得更高的收益。

“传统观念对波动的理解是，低波动对应低风险和低收益。但研究结果却表明，低波动策略在控制风险的同时能提高收益，这种现象被称为波动率异象。” 景顺长城总经理助理田环指出，在A股扩容的背景下，基于低波动率因子开发的基金产品将有效地帮助投资者应对市场的变化并捕捉投资机会。

田环指出，2016年以来，全球股市、汇市、债市都经历大幅波动，传统指数已不能满足投资者的多样性需求。投资低波动率的股票，风险更低，而收益却未必比其他股票低，低波动策略指数产品因此在海外迅速发展。

景顺长城基金在中证500的基础上开发了中证500行业中性低波动指数。该指数根据中证500指数的中证二级行业分布，在每个行业内选取波动率最低的样本股作为成份股，合计150只股票，行业内权重的加总和中证500指数保持一致。于2月6日正式发行的景顺长城基金中证500行业中性低波动指数基金，是国内首只低波动指数基金产品。

据了解，中性低波动指数在温和上涨、震荡和下跌行情中都有较好的超额收益。通过Wind数据回溯统计，2005年初至2016年末， 中证500行业中性低波动指数的年化收益率达到24.59%，显著好于中证500和其他市场主流指数的表现。

田环认为，中性低波动指数基金能够在除大牛市以外的其他市场环境中战胜市场，尤其在目前A股市场扩容的大背景下，股票数量的猛增使得一般的主动式基金的选股面临越来越大的挑战，而低波动指数基金则成为一个非常好的底仓配置产品，能够满足许多机构投资者和个人投资者的需求。

和中证500指数的成份股相比，中证500行业中性低波动指数主要配置的低市盈率、低市净率、市值较小的成份股，成长特征明确。同时，其财务数据也较为稳定，又具有较好的基本面，从而表现出稳健的风格。