收益凭证业务规模悄然加速壮大

　　而据报价系统数据显示，大部分券商发行的收益凭证预期收益率（年化）集中在5%~6%左右，“收益凭证收益率一般比银行理财高，但是也有天花板，比如一般不超过两融利率，也就是低于年化8.5%。”华南一家券商场外市场部负责人表示。

　　由于具有较银行理财更高的预期收益率，收益凭证作为配置标的也正在受到银行资金的觊觎，而据记者调查了解，目前已有部分银行资金主动尝试对接收益凭证类资产。

　　“我们之前就在对接券商的收益凭证，刚开始给了5个亿的额度来试验”。江浙地区一家城商行人士坦言，“也是要看评级的，我们需要券商的评级要在A级以上。”

　　事实上，银行理财对券商收益凭证的关注，亦与当前资产端优质投资标的的稀缺不无关联。“现在缺少好的配置标的，收益凭证毕竟是金融机构的债权，资产质量是有保障的。”前述城商行人士坦言。

　　银行资金的入场也意味着，继伞形信托、两融收益权及相关资产支持证券投资外，收益凭证或将成为银行资金流入资本市场的又一条通道。

　　然而，收益凭证目前仅可在中证机构间报价系统股份有限公司（下称报价系统）流通，而未能在沪深两交易所挂牌转让，因而在认定时仍然会被仍定为非标准化债权，进而又将受到8号文的非标额度管制。“监管层估计不会将收益凭证认定为标准化资产，因为这相当于默许银行资金入市。”华北一家券商固定收益部投资经理指出，“而ABS（资产证券化）则需要和交易所等监管部门沟通，收益凭证属于试点业务，作为基础资产来证券化可能还需要时日。”