美国寿险公司资产是如何配置的

　　寿险公司在美国金融体系中具有举足轻重的地位。自2000年以来美国寿险公司成为继商业银行、私募养老金和共同基金之后的第四大金融中介机构，资产总额占了美国资本市场总量的9%，在2001年达到3.3万亿美元。

　　根据美国寿险理事会（ACLI）2002年版的《寿险年报》所提供的数据，美国寿险公司的资产配置主要集中于政府债券、企业债券、股票、抵押贷款、保单贷款和不动产投资。在通用账户中，债券持有量比例达到71%，抵押贷款和不动产投资占有量为12%，股票投资和保单贷款占有量分别为4%和5%；在单独账户中，股票投资占有量达到了76%，其次是债券占有16%，抵押贷款和不动产投资仅占有2%。近几年来，通用账户的资产以每年5%的速度稳步增长，资产总额达到21984.53亿美元，单独账户则增减不均，波动幅度较大，1991年到2001年平均每年递增18%，其中2001年较上年减少了710亿美元，但仍然达到了1.1万亿美元。

　　当前，美国寿险公司在资产配置上主要具有以下一些趋势和特点：

　　寿险公司的外资控制资产呈戏N鹉晟仙�趋势。�?998年以来，美国寿险公司的外资控制资产稳步增长，2001年达到6640亿美元，约占美国寿险、公司总资产的20%。荷兰继加拿大、法国、英国之后，成为美国最大的外资控制资产国，占有资产达到2658亿美元。由此可见，美国寿险产业的开放程度以及发展前景吸引了来自世界各国的投资者，资金总量不断提高、寿险公司资产业务的国际融合趋势不断加强。

　　實行通用账户和单独账户的分离式管理。通用账户是以传统寿险产品作为资产配置的基础，承担固定契约給付义务的账户，在进行投资时，往往具有一定的数量上的限制和投资方式的限制；单独账户是以变额年金、万能寿险、投资连结等产品作为资产配置的基础，投资风险与投保人直接相关联的资金账户。在进行单独账户资金的资产配置时，美国各州的保险监管机关通常都放宽了在投资方式和数量上的限制，允许寿险公司自由投资股票、债券和抵押贷款，不再要求固定的比例、数量和投资品種的限制，寿险公司甚至于可以只投资其中的一種资产。

　　高度重视资产负债的匹配性管理。美国寿险公司的资产负债管理，是在充分考虑资产和负债特征（期间、成本和流动性）的基础上，制定投资策略，使不同的资产和负债在数额、期限、性质、成本收益双边对称、匹配，以控制风险，谋求收益最大化。比如在通用账户的资产配置中，债券占有绝大部分，一方面是因为传统寿险产品期间较长、給付比较固定的负债特性，另一方面也是因为美国的中期债券（1—10年）和公司债的收益比较稳定、在期间上又能很好的与传统寿险产品匹配；在进行单独账户的资产配置时，由于变额年金、投资连结产品的特性，投保人更加重视投资收益，因而寿险公司往往选择风险和收益都比较大的股票投资。

　　投资渠道多样化、投资品種分散化。投资多样化是避免相同风险过于集中的最重要手段之一，这就好比“不要把太多的鸡蛋放在同一个篮子里”一样。美国的寿险投资方式十分灵活，且证券化程度相当高。尽管从通用账户和单独账户的资产配置来看，美国寿险资金的运用比较集中于债券和股票，但是从资产配置的品種数量、债券的種类以及股票種类上来看，仍然具有分散化的特性。在通用账户中，以债券投资为主、辅之以抵押贷款、保单贷款和股票投讓嵞投资组合方式，既可以满足持续经营的要求，又能够取得一定的收益；而在单独账户的投资中，债券投讓嵢则作为股票投讓嵞补充起到分散投资风险的作用。

　　投资会计和投资服务体系日益完善。由于美国寿险公司在通用账户的资产投资业务还要接受保险监管机构在投资方式、数量上的监管，在单独账户的投资经营状况也需要定期向保单持有人及股东通报，以及面向保险信用评级机构、社会公众的监督，这些都要求寿险公司在保险会计和保险投资服务体系不断完善，以满足不同的财务信息的需求。

　　信息技术在资产配置中得到广泛运用。美国寿险公司在實现资产配置的过程中，通过计算机系统进行投资运作成为重要的一环。精算师和投资组合管理人必须使用尖端的计算机模型来保证保单持有人、股东的钱所投讓嵞资产和出售保险产品产生的债务紧密配合。投资组合管理人对经济形势要作大量调查，来确定未来利聦嵞走势，从而給产品定一个能給公司带来利润的合理价格。