基金论市：新能源汽车调整充分 定制家具潜力大

2015年以来市场累计下跌幅度较大，目前市场整体估值水平处于相对合理的位置；另一方面2016年下半年起企业盈利复苏明显，2017年一季度全部A股企业的盈利基本回到2005、2006年的水平，因此不必对A股市场过度悲观，目前市场环境中给精选股票创造了很大的空间。在投资方向上，新能源汽车去年表现颇佳，但随后因为业绩不及预期导致了一波调整，目前调整已经比较充分，因此新能源汽车仍然是重要选择板块。与此同时，还应积极关注一些与新能源相关的其他行业标的，从中挖掘优质个股，例如在消费与新能源重叠的区域内挑选一些个股（新能源汽车也属于广义的消费），挖掘投资机会。

国家统计局数据显示，2007-2015年我国规模以上家具企业销售稳步增长，2015年度中国家具制造业主营业务收入突破7800亿元大关。与传统的成品家具相比，定制家具在满足消费者个性化需求方面存在较大的竞争优势 ，近年来定制家具的营业收入有30-50%的增速，而同期成品家具的增速在10-15%之间，但是成品家具仍占我们家居市场70%以上的市场份额，而定制家具只有不到20%的份额。

定制家具行业目前仍处于产业发展的初级阶段，总体以中小企业为主，呈现企业数量多、进入壁垒低、集中度低、发展速度快等特点，未来那些具有售前设计能力、规模化柔性化生产能力、生产销售服务无缝衔接能力，以及品牌渠道运营能力的企业更有希望脱颖而出，更有希望成为行业真正的龙头企业。

6月20日明晟公司会宣布是否将A股纳入MSCI指数，这是大家比较关注的一点。在过去三年，A股冲击MSCI指数都以失败告终，今年大家的期望不高，这种期望不高是一件好事。一旦今年将A股纳入MSCI，那将是一个重大的利好。即使是缩小版方案也是一个重大的利好，因为大家现在都没有指望。从概率上来看，今年A股纳入MSCI的概率还是超过50%的，虽然说可能是以缩小版的方案来纳入，最可能纳入的是深港通沪港通标的，因为很多外资是通过深港通、沪港通来买A股的。无论是把A股全部纳入还是部分纳入MSCI，对A股来说都是重大的利好。这样标志着A股的国际化程度进一步提高，很多外资也会根据这个信号来进入到A股。