市场高位调整基金提前减仓 市场风险偏好或下滑

此前市场强势反弹的因素在上周出现逐步降温，市场上涨脚步出现暂停，创业板调整明显。17日市场再度出现大幅调整，市场赚钱效应明显降低。值得注意的是，在上周此前连续加仓的基金仓位也出现明显下降，近900只偏股基金进行了减仓操作。

根据众禄研究中心仓位监测显示，上周偏股型基金平均仓位为80.88%，较上期小幅降低0.10%，纳入统计的共183只股票型基金，平均仓位为92.29%，较上期提高0.61%；共1721只混合型基金，平均仓位为56.75%，较上期降低0.14%。1903只偏股型基金中，仅有645只基金选择加仓，多达869只基金选择减仓操作。

从基金操作路径来看，钢铁、纺织服装和煤炭三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而综合、国防军工和食品饮料逐渐主动减持。从目前基金整体持仓情况来看，食品饮料、电力及公用事业和医药等避险板块仍是配置主力，配置仓位分别为4.21%、4.12%和3.54%；基金配置比例居后的三个行业是建筑、钢铁和建材，配置仓位分别为1.30%、1.25%和1.15%。

17日市场再度出现明显调整，虽然上证综指和深成指下跌幅度不到1%，但次新股和雄安新区概念大跌，两市近百只个股跌停，对市场人气打击较大。基金业内人士认为，A股市场流动性及风险偏好可能进一步下滑，投资者应持谨慎态度。

招商基金认为，尽管最新公布的3月实体经济数据较好，但并不改变市场对经济未来走势不确定性看法的分歧；此外，最近银监会频繁发文表明金融监管趋严，市场对流动性或有担忧；再者，市场对流动性担忧同样引致债市下跌，利率走高，不利于股票估值。

综上所述，4月以来银行监管措施的密集出台，很可能会在未来一段时间内逐渐压缩银行体系的风险敞口，并且监管措施和政策的逐渐落地，将会对A股市场流动性和风险偏好造成负面冲击。未来，更多关注A股市场的结构性机会，可能重点关注国企改革、一带一路等相关主题投资的机会，以及关注防御的医药、消费板块。

万家基金则认为，沪指在3300点位面临较大的压力。历经连番的政策刺激后，A股市场正处在短暂的适应调整阶段。目前市场对于下半年宏观数据回落的预期较大，经济面临前高后低的压力短期来看央企混改将是雄安扩散的“真”主线，环保是雄安主题的中长期看点。