2012年保险行业大总结　四大险企成典型

总体看,保险公司2012年的净资产增速略超预期,主要是由于2012年4季度蓝筹股的上涨对净资产的改善程度超出预期。其中，四大险企为突出重点。下面为大家了解具体情况。　　

平安净资产增长最佳:剔除分红、融资及评估利率调整等因素的影响后,国寿、平安、太保和新华2012年末的净资产分别同比增长18.7%、24.4%、18.4%和21.3%,平安的净资产表现最为突出。总体看,保险公司2012年的净资产增速略超预期,主要是由于2012年4季度蓝筹股的上涨对净资产的改善程度超出预期。

太保NBV增速最快:从规模保费来看,四家保险公司仍只实现个位数的增长,保费增速依旧低迷。2012年国寿、平安、太保、新华、人保寿险和太平人寿的新业务价值分别同比增长3.1%、0.2%(同假设下)、5.2%、-4.3%、8.6%和2.7%,A股中太保人寿的增速最快,主要由于其个险新单同比实现了8.6%的较快增速,而新华人寿增速最低主要受银保新单大幅下滑的影响。

财险的综合成本率明显提升:2012年财险行业的保费增速有所放缓,同时综合成本率明显提升,使得财险行业的盈利增速有所下滑。

平安财险和太保财险2012年分别实现净利润46亿元和27亿元,分别同比减少7%和29%。从综合成本率来看,2012年下半年平安财险、太保财险、太平财险和人保财险的综合成本率分别为97.3%、97.3%、101.4%和97.6%,分别较2012年上半年出现了4.2pt、3.1pt、3.4pt和5.2pt的提升,幅度较为明显。我们预计财险综合成本率提升的趋势尚未结束,但提升速度将明显放缓,财险的盈利能力将基本保持平稳。

权益类资产占比均有所下降:2012年国寿、平安、太保和新华的权益类资产占比分别为9.0%、9.4%、10.0%和6.7%,分别较2011年降低了2.1pt、2.1pt、0.3pt和1.1pt。经过2012年减值准备的大幅计提,四家公司资产负债表中的浮亏基本被消化,在2013年可以轻装上阵。

维持行业领先大市-A的投资评级:全年来看,净资产、净利润和新业务价值等三个股价驱动因素在今年均指向正面,因此维持行业领先大市-A的评级。公司方面继续推荐平安:1、承保业务表现最佳;2、估值存在折价。

总体来说，保险行业规模正在扩大，但是投资仍然需谨慎。