商业健康险迎来发展黄金期

5月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，借鉴国际经验，开展个人所得税优惠政策试点，鼓励购买适合大众的综合性商业健康保险。对个人购买这类保险的支出，允许在当年按平均2400元的限额予以税前扣除。自去年下半年以来，我国支持健康险发展的相关政策出台节奏明显加快。此次健康险的个人所得税优惠政策的出台，将会极大地促进健康险业的发展。我们预计，养老险个人税延政策也将很快在年内落地。

政府通过税收优惠支持健康险与养老险发展，是发挥寿险在中国经济社会中作用的重要一步。我们一直强调，一国商业保险体系能发展到何种程度，首先取决于政府对商业保险功能的理解和利用意愿，更重要的是取决于政府对其自身角色理解和定位。转变职能是中国本届政府主要努力方向之一，政府将强化制度建设、政策规划、市场监管等职责，发挥市场在资源配中的决定作用。我们认为，政府通过税收优惠政策促进商业健康保险、利用市场的力量提高医疗保障水平、推进医疗改革亦是对让市场在资源配置中发挥决定性作用理念的进一步落实，更有助于社会整体医疗保障的可持续性，优化医疗资源配置。

从发达国家来看，健康险高度发展的一个重要原因是税收制度的支持。国外通行的、与寿险业相关的税收制度主要包括养老保险税收递延和健康保险税前抵扣。如美国政府对个人购买健康保险的保费支出按收入的一定比例实行税前列支。1954年美国《税收法》明确了团体健康保险税收优惠政策后，拥有健康保险保障的员工比例从1952年的63%迅速上升到1957年的76%。在税收优惠政策的支持下，美国健康险保费在人身险中的占比长期都保持在30%以上。

与发达市场相比，我国健康险还处于发展的初级阶段，未来发展空间巨大。一方面，从国际经验看，健康保险发展的轨迹大致为：费用报销→疾病保险→健康管理，中国健康险市场离“健康管理”还有很长路要走。另一方面，我国健康险保费规模还比较小。2014年，我国健康险保费规模只有1587亿元，仅占人身险保费的12.18%，而成熟市场一般在20%-30%。健康保险保费支出在医疗卫生费用总支出中占比只有1%左右，而发达国家一般在10%左右。这些数据表明，我国商业健康险还有很大的发展空间。

在税收优惠政策的支持下，未来几年将是我国健康险发展的黄金时期，到2020年末，健康险保费收入有望达到7000-10000亿元。这一测算结果是我们从健康险保费收入在整个保费收入中的占比、健康险在医疗卫生总费用的占比、健康险保费增速三个维度测算而得出的。具体测算过程如下。

测算方法之一：按健康险保费收入在整个保费收入中的占比测算。近年来，健康险保费收入在整个保费收入中的占比逐年上升。未来5年，健康险有望不断强化这一发展态势。根据保险业“新国十条”确立的保险深度和保险密度预期目标（到2020年，保险深度达到5%，保险密度达到3500元/人）。由此推算，2020年，我国保险业保费收入有望达到5万亿元。若未来5年健康险保费收入在整个保费收入中的占比每年提高1-2个百分点，那么，到2020年末，健康险保费收入在整个保费收入中的占比将达到14%-20%，为7000-10000亿元。

测算方法之二：按健康险在医疗卫生总费用的占比测算。我国医疗卫生支出分三块：政府支出、社会支出（包括健康险赔付）和个人支出。截至2012年底，三块支出在总支出中的占比分别为30%、35.6%和34.3%。健康险赔付在社会卫生支出中的占比为3%。从支出结构看，近年来，政府和社会卫生支出占比不断提升，个人卫生支出占比不断下降。我们判断，未来5年，政府支出占比将趋于稳定，个人卫生支出继续下降，社会卫生支出将不断扩大，其中，由商业健康险承担的比重会大幅提高。我们假设，到2020年末，政府支出占比继续保持在30%左右，社会支出占比为40%，个人支出占比为30%，其中，商业健康险赔付在社会支出中的占比提高到10%。若未来5年，医疗卫生总费用年均增速为15%，那么，到2020年末，健康险赔付将达到3500亿元，保费规模达到10000亿元左右。

测算方法之三：按健康险保费增速测算。自2012年以来，商业健康险是保险业中活力最强，增速最快的板块，年均增速达到33%。未来5年，健康险业有望继续以30%以上的增速发展。若按30%的增速保守测算，到2020年末，健康险保费规模将达到7000亿元左右。

商业健康险将大幅提升新业务价值。商业健康险的新业务利润率相对其他产品较高，经常超过100%。随着健康险保费的快速增长，保险公司的新业务价值将得到大幅提升，从而抬升上市保险公司的估值水平。