“保险三巨头”投资收益对比

“保险三巨头”中国人寿、中国平安、太平洋保险2010年年报均已亮相，平安当期业绩增长最快。不过，业绩增长并不能代表险企的发展潜力。今天，本刊就三家公司首年期缴保费、投资收益等重要发展潜力指标逐一进行比较。

年报显示，截至去年底，国寿总资产为14105.79 亿元，同比增长 15%；平安总资产为11716.3亿元，同比增长25.2%；太保总资产为4757.11亿元，同比增长19.8%。

首年期缴保费

平安增幅最大

保险三巨头保费收入具有可比性的则为寿险业务。截至去年底，国寿、平安寿险和太保寿险的规模保费同比分别增长15.6%、20.3%和41.7%。从渠道来看，国寿与平安业务主要依托个人营销而获得，其中平安的交叉销售对其寿险业务发展也功不可没，而太保寿险的保费入账有赖于银保和个险“双驱动”。不过，规模保费并不能完全表明险企业务发展能力的强弱。

事实上，首年期缴保费则是险企业务持续发展的主要指标。国寿、平安寿险和太保寿险的首年期缴保费同比分别增长31.3%、45.5%、32.5%，新业务价值都有不同程度提升，如国寿一年新业务价值为198.39 亿元，同比增长12%，平安寿险一年新业务价值为155.07亿元，同比增长31.4%，太保寿险一年新业务价值为61亿元，同比增长22%。

尽管首年期缴收入不菲，但去年保险三巨头寿险业务在市场中占比由2009年的60.7%下滑至55.6%，其中国寿和平安寿险的市场占有率分别为31.7%和15.1%，同比下降4.5个百分点和1.1个百分点，而太保寿险的占有率为8.8%，同比上升0.5个百分点。

分红险占比

太保最高

在寿险市场，分红险可谓一险独大。在国寿年报中并没有披露分红险的保费收入，不过所列举的鸿盈两全保险等4款拳头分红险的业务收入已达到1713.9亿元，占公司总保费收入的53.9%。太保寿险，分红险保费收入为684.34 亿元，同比增长57.6%，分红险保费在寿险总保费中占比高达77.9%。保险三巨头中，仅有平安寿险的分红险、万能险较为均衡发展，保费收入分别为696.96亿元、662.94亿元。

平安年报显示，在平安寿险销售额排名前五位的产品中，万能险占据第四位，入围的分红险为平安富贵人生两全保险（分红型），保费规模197.29亿元。

投资

国寿收益率降幅最小

在保险三巨头中，国寿、平安和太保的净利润分别为336.26亿元、179.38亿元、85.57亿元，同比增幅为2.3%、23.9%、16.3%。净利润说明险企的盈利状况，而衡量其投资能力的指标则是投资收益率。

去年，国寿总投资收益682.8亿元，收益率为 5.11%，同比下降0.67个百分点；平安总投资收益292.72亿元，收益率为4.9%，同比下降1.5个百分点；太保总投资收益209.02 亿元，总投资收益率为5.3%，同比下降一个百分点。

投资收益与投资资产的配置数额、调仓时机不无关系。总体来看，由于去年资本市场波动较大，保险三巨头的权益类投资较为谨慎，如国寿投资占比14.66%，平安投资占比为9.8%，太保投资占比为11.89%，相比而言国寿的投资表现较为激进。