综合理财:应对"负利率"

　　“存在银行里的钱贬值了？”虽然很多老百姓对这句话感到不可理解，但这确實是事實。目前，居民消费价格总水平指数即CPI已经超过了银行存款利率。“严格来讲，我国目前的确已进入负利率时代。”

　　日前，国家发改委经济研究所财政金融研究室助理研究员刘国艳接受记者采访时明确表示。

　　对于把储蓄作为个人理财的主要手段的中国老百姓来说，突如其来的“负利率”无疑是很难接受的，“负利率”下如何理财也变得尤为重要。

　　存钱越多流失越多中国人民银行于近日公布的《2003年货币政策执行报告》中透露，2003年前8个月我国居民消费价格总水平同比持续小幅正增长，但从9月份开始快速上升，同比增幅在12月已经高达3.2％。据初步估算，2004年同比价格上涨的翘尾因素为2.2％，也就是说，2004年即使沒有任何新的涨价，全年物价上涨也会达到2.2％。

　　全国居民消费价格总水平指数，即CPI（指用来衡量居民购买的一篮子商品和服务价格变化的指标），通常是被用做衡量通货膨胀聦嵞核心观察指标之一。一般来说，CPI为负值，显示有通货紧缩，反之则是通货膨胀。而国际上通常认为CPI在0至1％之间为正常值。

　　据有关专家介绍，2003年以前，我国的物价指数同比增幅一直为负增长，从2003年1月开始由负转正，并在年末上升至3.2％；今年1月份继续保持在这一水平。与此相对应的是，自2002年2月21日降息后，人民币存款利率水平一直保持稳定，处于改革开放20年来的最低水平。按照有关金融学知识，影响银行存款實际收益聦嵞两个指标是同期物价指数与存款利率。如此，这笔账就不难算了：以一年期存款利率1.98％为例，考虑20％利息所得税的因素，實际利率为－1.616％（即1.98％×0.8－3.2％）。它意味着将100000元存进银行，1年后它的實际价值变成了98384元，1616元白白“蒸发”掉。

　　“负利率”

　　对居民影响不大“花钱比存钱更划算”，这是日前济南市一家超市在入口处打出的宣传语。在“负利率”的情况下如此宣传，吸引顾客购物，让人不禁叹服商家的精明。记者随机采访了几位市民，虽然他们大多表示不了解什么是“负利率”，但确實感觉到物价涨了，钱不如以前值钱了。一位在某企业工作的臧女士说，虽然随着物价的上涨，钱存在银行是“贬值”了，但是现在沒有合蕦嵞投资项目，炒股风险又太大，除了储蓄以外沒有更好的选择。另外，孩子的教育储蓄是必需的，即使贬值也要存这笔钱。

　　按照通常的理解，当银行存款开始贬值的时候，人们应该更注重消费、注重投资，甚至像有的经济学家想象的那样：银行的柜台前挤满了等着取款的人。但事實是，大多数的公众并沒有学者们想象的那样敏感，这样轻微的贬值并沒有动摇人们长期以来形成的储蓄习惯。

　　“沒有好的投资项目”是很多人储蓄的主要原因，而物价的上涨所带来的存款“负利率”对居民的储蓄习惯的影响并不大。记者在对济南几家银行的调查结果也证實了这一点：今年以来，银行的个人存款额一直在不断攀升。济南市建行银河支行个人理财中心的高经理接受记者采访时表示，该行的储蓄数量一直保持增长趋势，但是增幅较去年同期略有下降，“居民的储蓄意愿比较强，近期发行的国债不到10天我们就卖出了3000万元。

　　“负利率”并不意味着通货膨胀

　　对于眼下出现的“负利率”，有经济学家认为这是目前宏观经济出现过热的前兆，中国的经济已经出现通货膨胀，希望通过提高利率降低通货膨胀。山东经济学院财经系董彦岭博士分析认为，CPI为3％并不能说明通货膨胀率很高；再者，通货膨胀随宏观经济波动是正常的，正常的物价上涨有利于经济结构的调整。“目前的存款负利率并不意味着中国的经济出现通货膨胀。”他说，我国的居民储蓄率非常高，政府也一直在想办法鼓励个人投资，以疏导一部分资金。但是效果并不是很理想，主要原因是目前公众可选择的投资手段还太过单一，相关的政策、法律还不是很完善，个人投资过程中的相关权益如何保障也是一个问题。在这種情况下，一方面，要鼓励个人投资多元化，以规避风险；另一方面，还需要国家在宏观政策上拓宽个人投讓嵞渠道，使人们对股市、对个人投资增加信心。

　　现在银行存款出现了“负利率”，而公众对这个现象的反应却不是很敏感，董彦岭认为，这是因为目前的社会保障体系还不健全，比如人们对保险存在一種不信任感、银行对客户有不信任感，而这種社会信任感的缺乏制约了人们的消费；还有就是国家对投资疏导的政策还不是很到位，比如对保险的约束，对上市公司、对股票投讓嵞约束等，则制约了人们的投资。

　　董彦岭博士说，对于近期的物价上涨，有人认为是季节性的，偶果是这方面的原因，这段时间的物价上涨不会对经济的发展带来很大影响。而山东经济学院魏娴教授认为，眼下的物价上涨是很多居民都可以感受到的，但是这種现象是不是通货膨胀、是不是投资过热引起的，目前还很难界定。但是，有关方面应该及时采取措施，因为这種现象一旦明显地触及到老百姓的生活，影响就大了。

　　“负利率”

　　下怎样理财“在存款负利聦嵞情况下，过多的储蓄肯定是不合蕦嵞。”董彦岭博士认为，在这種情况下，公众的投资应该多元化。他分析说，公众持有货币一般来说有三方面的动机———交易要求、预防动机和投机动机。而交易要求和预防动机都要求公众有一定的存款数量，投机动机则可以有效地抵消通货膨胀所带来的贬值，达到保值的需要。

　　董彦岭认为，人们应该从资金的流动性、风险性和收益性以及人们的收入水平、风险承受力和投资偏好等多方面来综合考虑理财问题。

　　被理的“财”主要是指人们暂时不用的钱，考虑到风险和收益对应不同的金融产品更合理地安排财产。保险业近年来发展很快，人们可以通过购买保险达到预防动机的需要，同时保险也是一種长期储蓄。对于短期投资，他认为收入较低、较稳定者可以选择投讓嵧风险的基金产品，高收入者则可以投资股票类金融产品。总之，不要让存款成为唯一的保存财产的方式，以减少不必要的损失。