分红险“开门红” 暗藏布阵隐忧

每逢每年1月份，是保险公司火拼“开门红”的日子。开门红对于保险公司来说，不仅是个为了搏个好彩头，还是确定一年业绩的重要基础。

近两年走红的分红险，将成为保险公司“开门红”的重要利器。不过，分红险“一枝独大”的局面下，也暗含隐忧。

打“抗通胀”牌

自2008年以来，分红险逐渐走红，并成为寿险领域第一大险种。仅2010年上半年，便有130款分红险扎堆上市，是上年同期的近7倍。

如果说新会计准则的实施是保险公司在2010年主推分红险的“理由”，那么在加息通道正加速开启、通胀阴云不散的当前形势下，“抗通胀”概念则被众保险公司用来作为分红险的时尚“包装”。

日前，多家保险公司推出了多款分红险新产品，强调其“抗通胀”的宣传卖点。中国人寿自2010年开始陆续主推“福禄”系列分红险，日前又推出一款“福禄金尊”两全型分红险。中国人寿产品开发部总经理助理陈劲松介绍说，该产品是在通胀背景下，专门设计的首款“返本还收益”概念的分红险。

返还型分红险亦为其他保险公司所重视。据了解，平安人寿、中国太保将在今年继续使用返还型分红险作为“开门红”主力，泰康人寿也从以往以万能险“开门红”转为返还型分红险。

在一批新险种面市的同时，亦有一批分红险产品面临到期带来的满期给付高峰。曾于2005至2007年间售出的分红险，其中的一批三年和五年期产品将陆续到期。

独大有风险

保监会发布的数据显示，截至2010年11月底，人身险9788亿元保费收入中，分红险业务占比高达71.2%，已成为绝对主力。

在日前召开的保险业情况通报会上，保监会人身险监管部主任梁涛指出，分红险占比过高，业务同质化将导致投资策略同质化。“分红险业务发展越快，在未来一段时期内对资本市场的依赖程度就越高，当资本市场发生大幅波动时，可能存在较大风险。”梁涛警告说。

从2005~2009年的情况来看，分红险收益率基本上随大盘指数同进退。2006年和2007年股市火热之时，同期的分红险收益率亦一度达历史高点10.24%。但是，随着2008年股市牛市转熊市，分红险收益率也急速下降。到了2010年，分红险整体的收益水平基本保持在3.5~5%。

而在另一方面，为了抢市场，有的保险公司以成本换规模，除了提高基础年度红利之外，还向客户派发“特殊红利”，导致其负债成本持续上升。

梁涛指出，部分保险公司资产负债管理能力与业务快速增长不适应，负债快速增长但结构不合理、资产和负债期限不匹配、中长期资产收益率低且波动性大。

目前保险业资产负债持有期缺口率约为-55%，“需要高度重视这里面的风险。”梁涛提醒说。

结构调整难度大

经过两年的全行业结构调整，保险公司经营效益有所改观，新单标保、期缴保费平稳增长。截至2010年11月，新单期缴保费1596亿元，同比增长了34.1%，标保则同比提高了5.2个百分点。

不过，以“保费论英雄”的固有观念依然存在，在新的经济和行业发展形势下，结构调整难度非减反增。梁涛指出，有的保险公司急于在市场格局调整中赶超对手，上规模、占份额、重排名的冲动增强，加大了其他公司巩固市场份额的压力。

需要注意的是，虽然重期缴已成为保险公司“共识”，但有的公司却是以短期化期缴产品为主，长期期缴业务占比下降。

“我们鼓励保险公司形成差异化经营模式，将引导公司通过差异化经营和多样化市场定位实现有价值的发展。”梁涛指出。