分红险占比超过9成　暗藏风险

91.6%！既不是保费增长率，也不是投资回报率，而是今年上半年分红险在所有寿险产中的保费占比。寿险市场“一险独大”的问题日益突出，寿险公司单纯依赖于一个险种的潜在风险，引起了监管部门的高度重视。

在刚刚结束的上半年保险监管工作会议上，保监会主席吴定富指出，保险产品结构不合理的问题值得关注，并重点点名了“分红险”。相关统计数据显示，去年分红险约占寿险市场70%的份额，而仅仅半年时间过去，分红险保费收入占寿险保费收入的比重就高达91.6%。占比之高，令人瞠目。

分红险正以当仁不让的增长势头成为各寿险公司销售榜上的状元。“各家都在卖分红险，这是在迎合市场需求的情况下做出的战术调整。”一家寿险公司人士告诉记者，分红险具有保底收益和特殊分红的特性，可抵御通胀，因而较受消费者的欢迎。

但这只是其中一因。在业内人士看来，分红险的异军突起源于新会计准则的实施。新准则下，万能险和投连险中能被确认为保费收入的比例很低，而分红险中绝大部分都可被确认为保费收入。

新旧准则下如此悬殊的保费贡献比，让保险公司意识到市场份额保卫战的重要性。于是，寿险公司主动将产品结构向分红险迁徙，纷纷打出“可抗通胀”的旗号，以提升分红险的吸引力。

就连一直钟情于万能险的平安人寿，自今年以来也悄然调整了产品策略，加大分红险的销售力度。另外，加息导致万能险销售难度增大（万能险收益透明每月公布，导致与定期存款具一定可比性），也是寿险公司改推分红险的一个原因。

过度向分红险集中的背后，折射出国内多数保险商奉行的“要规模胜于利润、要面子甚于里子”的经营法则。这一现象已遭到监管部门的责问。

吴定富就此表示，由于分红险占比过高，分红险单一险种的业务波动会造成整个寿险市场的大幅波动；过度集中于分红险，在加息条件下需要获取较高的投资收益率来覆盖成本，客观上会增大保险公司资金运用的压力，特别是在目前日趋复杂的投资环境下，过高的投资回报要求可能会放大风险。

事实上，如从产品利润率来看，万能险并不输于分红险，只是丢了“面子”但却没丢“里子”。而对于消费者来说，长期期缴、保障功能强、能够满足消费者真实保障需求的产品发展不足，客户可选择的保险产品形态有限，弱化了保险产品在整个金融产品体系中的竞争力。

显然，保险公司一味向某类产品倾斜的产品定位是不理智的。产品单一导致竞争激烈，为提高分红险保单吸引力，不少保险公司纷纷提高了分红率，由此导致分红险的负债成本目前已经高过了万能险的负债成本，长期来看将会影响利差水平，值得保险公司深思。