如何选择值得投资的“阳光私募基金”？

跟公募基金相比，私募基金一向以灵活著称。它不用遵守公募基金尤其是公募股票基金的股票仓位60%的条款限制，私募基金完全可以空仓，比如08年星石投资就基本上全年保持0仓位；而在投资范围中也相比于公募更加宽泛，可以在一定比例内进行更加激进的期货、私募股权等方面的投资；同时私募基金经理的报酬和业绩紧密相连，基金管理费是浮动的，一般的行规是在10%以上的收益部分才会提取20%左右的报酬，因此只有客户赚得多，基金经理才拿得多，这种激励体制保证了基金经理的责任心和积极性。

另外私募基金因不公开操作而显得神秘，更因传闻中的高收益率而愈发神秘。统计数据显示，阳光私募今年前三个季度和第二三季度的业绩显著落后于公募基金，但在第三季度胜出。与指数相比，今年以来双方均未能战胜指数，而且差距显著；第二三季度，与指数的差距有所缩小，而且公募基金战胜了上证指数，却依然无法超越沪深300指数；而在第三季度双方均战胜了指数，并且在指数下跌的情况下均实现了正收益。

那么，与投资者熟悉的公募基金相比，投资者该如何在不熟悉也很难熟悉的私募基金市场中选择值得投资的阳光私募基金呢？

注重产品设计结构

私募基金总体上属于一种信托产品，是通过信托公司发行，但是由专业的资产管理公司担任投资顾问，进行资产管理的。既然是信托产品，它的设计相对比较灵活，可投资的范围和领域也比较所，但是产品的结构却是至关重要的一环。

举个例子，2008年4月，深国投和国轩资产管理有限公司分别推出了两款私募基金：一个是结构式的证券投资基金，另一个不含有结构式设计。所谓结构式设计则体现在收益分为两部分，一部分收益为固定受益为资产管理公司承诺的，一部分收益为浮动收益。在同样的资产管理公司的管理下，这两个不同设计的产品遭遇了2008年同样严峻的市场，但是在2008年底计算收益的时候，却表现出两个极端：深国投国轩结构式证券投资基金的收益为16.63%，在全年排名整个私募基金的第六位；而深国投国轩证券投资基金却以-64.30%，排名倒数23位，两个产品的收益悬殊80%多，不得不叫人惊叹。

我们所说的产品设计结构，主要是提醒大家注意以下方面：

（1）风险性。在私募基金中主要体现为：

① 发行机构：主要考虑发行机构的实力，实力雄厚的发行机构相对风险较小 

② 投资范围：投资风险高中低的资产比例有多大，从而评估产品风险。在私募基金里，参与一定比例期货、股权以及风险投资的私募基金相对来讲风险性也大一些。

③ 产品期限：一般来说，产品期限长的产品风险较大，但在私募基金里面，一款产品的期限以3-5年为最常见。

④ 是否存在结构式。存在结构式的私募基金有资产管理公司的固定收益为保底收益，相对说来这种产品设计可以降低风险。

（2）流动性：

① 可赎回：是否可赎回，赎回期多长，频率多大

② 可中途转让：能否进行中途转让，如何操作，会不会存在损失。

一般来说流动性较高的私募基金，对投资人更加有利。

如果大家分析信托公司的产品结构，比较清楚这个产品的操作和投资规定以及相应的各种限制条件的基金，才有投资的价值，否则请选择别的方式进行投资。