利率上升对中国保险公司影响不大

穆迪投资者服务公司日前发布报告称，目前中国的利率风险对国内保险公司还是处于可控制的水平，但如果利率继续大幅上升，保险公司的资产负债表和资本状况可能面临压力。

该报告题为《利率上升对中国保险公司的盈利和资本不会有重大影响》。穆迪分析师兼该报告作者黄伟康表示，根据穆迪的情景测试，利率的温和上升对保险公司的盈利只有轻微影响，对其股东资本的影响也不会太大。因此，穆迪认为利率的温和上升不会对受评国内保险公司产生任何负面的评级行动，但假如利率大幅上升，保险公司的资本状况可能会受到压力。

2010年开年之时，中国人民银行即宣布上调三个月及一年期央行票据息率，这是自2009年8月以来的首次上调。2009年，中国经济呈现强劲复苏，银行信贷破纪录增长，穆迪预期央行将于今年收紧其货币政策，以控制通胀，避免经济过热。

根据该报告，内地保险公司的投资组合普遍比较保守，其资产大部分是债券和银行存款。鉴于中国的长期本地债券供应有限，加上监管机构对国外投资的限制，国内寿险公司的债券投资年期相对较短，债券公平值对利率变化不会太敏感。

该报告亦称，利率上升有助保险公司增加利息收入。在渗透率低、经济增长迅速、储蓄率高、保险需求上升和人口老龄化等因素下，国内保险业的保费增长率在将来一段时间内仍将保持强劲。利率上升让保险公司有机会为庞大的运营现金流入产生更高的收益率。

另一方面，利率上升可使债务证券的公平值改变，以致保险公司承受一定的会计损失，但其经济损失应该非常轻微。一般而言，国内保险公司的流动资金充裕，有能力持有债券至到期日，应该无需为应付资金需要而亏本出售债券。

穆迪指出，国内寿险公司较大的风险是其拥有长期负债，但只能投资于短期资产。因此，从这个角度看，如果未来出现利率持续下降的局面，将会令保险公司遭受损失。