后金融危机时代：保险业应关注什么

“后危机时代并不是说金融危机已经过去，而是说我们正处在金融危机发展过程中的一个阶段。”2009年11月28日，中国保监会政研室吉昱华在“金融家大讲堂”做上述表示。

吉昱华认为，在后危机时代，保险业应该更加关注宏观层面的风险管理。从AIG的例子中我们应该看到，一个保险公司就算微观风险控制得再好，但如果对全球宏观经济形势无动于衷，关起门来做生意，必将遭遇灭顶之灾。

当前保险业的发展与宏观经济形势的关系越来越密切，密切程度甚至超过了我们通常的直观理解。以2008年我国保险业保费收入的高速增长为例，其背后的重要根源就是新世纪以来我国外贸顺差的快速积累和2005年以来的人民币升值。观察2000以后的数据可以发现，保费增长率与前一年的保险公司投资收益率呈正向变动关系。原因是无论从保险公司抑或保险消费者的角度，投资收益率或分红的增加都会对保单销售产生积极影响。保险公司投资收益率的高低很大程度上取决于资本市场的表现，而资本市场的表现离不开宏观经济的热度和中央政府货币金融政策的拿捏。

2005年人民币升值后，大量热钱涌入中国博取中国资产重估的收益，并导致宏观经济过热，这导致中国股市在2007年出现暴涨和保险投资的高收益，并支撑了保险业在2008年的高速增长。顺着这样的脉络便可以清晰地描绘出保险业发展与宏观经济形势之间长而紧密的联系。

我国保险业管理在下一阶段必须关注四大问题：

一是要关注美国在未来一段时间内的“弱势美元”与“温和的通货膨胀”政策，以及美国经济与就业形势回暖的脚步对全球经济产生的效果；

二是要关注从汇率、贸易保护、金融自由化、低碳经济等多方面考虑的中美经济互动对中国经济模式产生的重大影响；

三是要关注经济增长率与长期投资回报率对未来保险资金战略配置的根本性影响；

四是要关注后金融危机时代各国宽松货币政策导致的长期通货膨胀造成保险公司持有的长期债券大幅缩水的可能性。