美国的年金保险市场为何保持着高速发展？

美国的年金保险市场从1970年开始保持着快速发展的趋势，一个十分重要的原因就是美国政府为年金保险市场奠定了强有力的制度基础：首先是税收方面的优惠，年金支出可以从应纳税的收入中扣除，投资收益可以延期纳税；其次法律提供保护保单所有者的不丧失价值条款；再者是监管部门对经营年金保险的公司资格、费率、展业行为和财务、偿付能力进行严格的监管。

随着医学的进步、经济生活水平与个人健康意识的改善，人类在养育更少孩子的同时，比前世代的人更长寿。生育率的降低带来了人口的缓慢增长，成年人死亡率的降低导致了人口的老龄化，给个人生活和社会保障都带来了严重的挑战。

美国政府在解决养老方面提供了三个层次的保障：一是政府养老金，政府通过社会保障体系为人民提供最低限度的基本福利保障；二是雇主养老金，是在雇员工作期间由雇员、雇主分别缴费的退休计划，也称为企业年金，这一部分收入在某种程度上已成为美国老年人退休收入的主要来源；三是个人养老保险即个人年金保险，即保险公司提供的年金产品。最近几年，小企业主提供的退休保障逐渐从雇主资助的退休计划转向更具自由选择权的退休储蓄工具，如年金产品和万能寿险产品等。在政府政策的引导下，美国的年金保险市场从1970年开始保持着快速发展的趋势。作为社会保障的第三支柱，分析美国个人年金保险迅速发展背后的制度基础，对解决现阶段我国社会保障不足的问题具有借鉴意义。

美国个人年金保险的税收优惠政策

年金是一种重要的退休保障计划，美国对购买个人年金保险、参加退休年金计划都给予税收方面的优惠，支出可以从应纳税的收入中扣除，投资收益可以延期纳税。按照美国国内收入税法，如果年金属于个人退休储蓄计划，这部分支出可以享受税收优惠，这些计划称为节税年金计划。在计算联邦所得税时，个人在节税年金计划中的缴费(通常规定上限)，将从薪水中扣减，因而降低了当年的应纳税收入，而且退休账户的投资收益在领取退休收入时才纳税。享受个人退休储蓄计划的延期纳税的好处是：由于个人所得税率是超额累进的，在工作期间的收入会高于退休后的收入。将这部分收入存入税收优惠账户，一方面可以降低工作期间的应纳税收入，另一方面由于退休后收入低于工作期间的收入水平，这样就能够在退休后以较低的税率纳税了。

如果所购买的年金产品不属于税收优惠的个人退休计划，保费就不能享受节税优惠。在缴纳联邦所得税时，将区分本金和投资收益：本金部分，因已缴纳所得税而视为免税收入；投资收益部分，因未缴纳所得税而视为应纳税收入，在领取年金价值时，延期缴纳。非节税年金产品虽不能完全节税，但延期纳税意味着投资者可以使用这些资金获得投资收益，因而对于不能享受税收优惠条件的人，也具有很大的吸引力。

年金保险的现金价值

年金保险的购买者时常出于某种原因而自愿终止保单，他们通常担心的一个问题是：若中途退保，能否拿回从前的保费或部分保费？美国法律有保护保单所有者的条款，称为不丧失价值条款，当保单所有者退保时，在扣除退保费用后，可以得到一定的金额，这是保单所有者的权益，称为现金价值。退保费用一般为总积累价值的一定百分比，往往随着合同存续期的延长而降低。由于保险公司之间以及保险公司与其他金融机构之间在消费者储蓄方面的激烈竞争，促使保险公司进一步提高年金产品的价值，此趋势的一个表现就是，前期费用很低或没有前期费用，当年金合同退保时，保险公司会收取后端费用，即退保费用。大部分年金合同都提供一个免费退保限额，在限额部分之内退保时(比如退保部分小于现金价值的10%)免收退保费用。有的年金合同含有财务援助条款，如果年金的利率低于某一水平时，在退保时不需要支付退保费用。

个人年金保险产品的开发创新

年金购买者可以享有保险公司提供的投资收益，而不必为投资管理操心，这对于老年人尤其重要。保险公司非常清楚年金保险的产品设计对投保人的吸引力，因此，通过让投资者分享其投资收益、提供保证等创新产品吸引投资者。

1983年在美国推出的年金凭证保证：在约定的年限内保证固定利率，所得利息收入可以延期纳税，但在利率保证期间不允许提取现金价值。当利率保证期间结束，可以续保年金凭证，或者选择一种标准的年金选择权。这种年金产品的利率通常较高，因此，非常适合接近退休的人，在美国很畅销。1995年权益指数年金在美国问世，它提供最低的利率保证，通常为3%，同时将当期的年金利率与股票市场收益指数如美国标准普尔500指数相联系，投资者可以获得升值分红。由于收益有保障，同时能够得到较高的额外回报，也对投资者产生了相当大的吸引力。最近几年出现的反向年金抵押贷款产品，可以为有固定房产的老年人提供保障。老年的房屋所有人可以与一家金融机构，如银行达成协议，将自己没有债务的房产作为抵押获得一笔贷款，用部分或全部贷款换取终生的每月固定收入。当房屋所有人死亡或因其他原因出售房屋时，房屋出售所得就用来偿还贷款。

个人年金保险产品的销售途径

上个世纪80年代末，由于银行保险的迅速发展，银行在寿险产品的分销中占据着越来越重要的地位。在美国，年金是银行销售的主要保险产品，在全部银行保险产品销售中所占的比重接近70%。银行保险比传统的代理人和经纪人渠道具有成本效益和客户优势，而且在投资者看来，银行的销售渠道，无论是金融产品的知识、理财建议的客观性还是服务的专业水准，都比对保险公司的信赖度高，因而对于银行的投资建议、理财规划的接受程度普遍较高。

个人年金保险产品的监管

为了帮助投保人选择合适的年金产品并正确理解产品特点，美国保险监督官协会颁布了《年金与储金披露监管法规》，要求为准投保人提供年金购买指南和合同摘要。购买者指南要详细说明年金产品的特点、费用、收益等，并对年金合同进行解释；合同摘要则包括具体保单的信息和保单数据，如退保现金价值、红利等，以及有效保单贷款利率等数据。变额年金因其特殊的投资特点，还需要遵循《变额年金监管法规》，要求保险公司每年向保单所有人寄送保单的年度报告，同时还必须受联邦证券法规和证券交易委员会的监督，比如要遵守《投资公司法》、《证券法》、《证券交易法》等。美国是世界上最大的年金市场，从遭遇财务困境的保险公司的经验看，误配了资产和负债，将不能立即变现的资产或风险较高的资产与短期负债搭配在一起，是已出现的最大风险因素。对经营年金保险的公司资格、费率、展业行为和财务、偿付能力进行监管，是美国年金保险监管的主要内容。