人保与银行共推金融平台

殊途同归，无论中国平安入股深发展，还是中行有意控股恒安标准人寿，背后推手无非就是综合金融平台的协同效应。

9月9日，多名知情人士证实，8月份，中国人保、建设银行参与了即将转制的广州市农信联社(下称广州农信)的尽职调查，两大机构入股方案可能将在近日揭晓。

在广东省农信改革第二波浪潮中，广州、东莞和顺德在内的三地农信社将在近期内组建农商行。

此前坊间传闻，中国人保拟斥资约36.55亿元，以战略投资者身份入股广州农商行，成为最大股东，持股比例将接近20%。

对此，广州农信一内部人士表示，人保入股成大股东相关消息在近日已在内部流传，且尽职调查人保的确曾参与，除此之外，建行亦紧接其后参与尽职调查。不过，该人士表示，具体方案还没有定论，最终还需地方政府和银监等部门批准方可作实。

按照广州农信计划，9月2日-10日为股权认购的期限。记者昨晚截稿时，农商行权威人士表示，股权认购结果要次日早上才出。

拟增25亿股

6月30日，初步评估，广州农信期末资产总额为1640亿元，负债总额1593亿元，净资产47亿元。

依照改制方案，广州农村商业银行将在广州农信40.23亿元的股本基础上，以增发新股的方式筹建。

9月2日，按照广州农村商业银行发起人说明书所称，此次，广州农商行拟对新投资者发行股份25亿股。

较为特殊的是，虽然新增股份的价格为1元/股，不过，新投资者每认购一股新增股份，相应需支付购买不良资产的价款为1.8元。因此，此次增发25亿股的实际价格为2.8元，筹资总额在70亿元左右。

另外，广州农信表示，将根据清产核资、资产评估，以及募集对象预登记的最终结果按10%左右的幅度作适当调整。所募资金除用于增加注册资本外，其余部分全部用于处置广州农信社的不良资产，以实现资本充足率、不良贷款率等主要监管指标达标。

今年6月末，广州农信资本充足率为5.66%，不良贷款率为6.49%，离监管指标尚有距离。

上述知情人士表示，在现有广州农信股东结构中，数家广州市属国企占据主要地位，而海印集团、长隆集团等本地民营企业居其次，另外当地村镇集体经济组织亦有相当比例股权。而增发筹资可以同时满足补充资本和不良贷款压降的双重目的。

人保、建行竞购

对于人保参股，广东金融学院罗向明教授分析，人保参股的动机和可能性都非常高，从财务投资的角度来看，动用30亿~40亿元认购地方银行股权，属于正常的保险投资范畴。对于人保而言，增添银行平台亦可以实现综合经营的目标。

若要成为广州农商行发起人，境内银行机构资本充足率不低于8%，非银行机构资本总额不低于加权风险资产总额的10%。此外，最近两个会计年度连续盈利，主要监管指标符合要求等亦是其中硬性条件。

中报数据显示，建行截至6月30日资本充足水平保持稳定，资本充足率为11.97%，核心资本充足率为9.30%，此外，近两年建行是盈利的状态，面上看符合发起人条件。

不过，人保股份由于2008年天灾所致，其2008年末税前利润为-4.47亿元，显然不符合连续两年盈利的条件。

9月9日，广州某股份银行研究部人士认为，作为保险集团，理论上可以通过其子公司来参股金融机构，比如资产管理公司、信托公司等等平台来实现。因此，只有保险公司有意投资，出资平台可以有多种选择。

前述广州股份行人士分析，以建行、人保的投资规模来看，无论是出于战略投资还是财务投资的诉求，它们在此次广州农商行70亿元左右的增发额中，对持股比例要求肯定不会低。

该人士表示，广州农商行增发25亿股后，实际总股本在65亿左右，而人保如达到持股20%的监管上限，意味着其必须在增发的25亿股当中认购13亿股，合共36.4亿元左右。

如此反推，与近日业内传闻的人保出资36.55亿，取得广州农商行20%股权较为接近。

然而“一山不能容二虎”，任何一方认购增发股的半数，以两大机构的投资风格，可能均不会甘于屈居二线。因此，建行和人保都具有认购截止前出局的可能性。