中国平安的多元化发展

虽然投资者习惯将中国人寿、中国平安和中国太保视为保险三巨头，但伴随这三家公司近年不同的战略发展，就业务而言其实早已迥异。与国寿、太保相比，平安的财报特点更多的是多元化发展。

中国平安昨晚披露的业绩显示，2011年第一季度，该公司实现归属于母公司股东的净利润58.14亿元，同比增长27.8%；每股收益0.76元，同比增长22.6%；每股净资产15.55元，同比增长6.1%。

具体至细分业务上，保险业务保费快速增长。寿险业务总规模保费同比增长25.7%，其中盈利能力较高的个人寿险业务同比增长37.2%；产险实现保费收入203.05亿元，同比增长33.8%。与集团一季报同日发布的还有旗下平安信托2010年年报，去年实现合并净利润28.48亿元。

保险业务在领先行业的同时，非保险业务对平安利润的贡献也在加码。平安银行一季度净利润6.69亿元，同比增幅高达66.4%。另外，深发展作为平安的联营企业，一季度也为平安带来利润贡献4.64亿元。

与已公布一季报的中国人寿相比，中国平安整体经营情况似乎更胜一筹。平安总资产增长略低于国寿，但股东权益、每股净资产增长均高于国寿，平安净利润增长近28%，国寿负增长近22%。

因保险上市公司不在季报中披露权益投资比例及十大重仓股，故而难以判断各自仓位变化情况。不过，仍可从季报数据中大致看出投资方向。有分析人士认为，一季度股市总体上涨，债券收益率较年初略有下降，债券账面价值也应该有所上升。但结合一季度净资产表现、综合收益等来看，平安的投资业绩符合预期，国寿因股票板块配置没有踏准市场节奏等原因而并未取得理想的投资回报。

因今年投资环境相比去年显著好转以及准备金由增提转向释放，加上保险板块无论相对估值还是绝对估值均处于历史性低位，保险股估值将逐渐修复。“目前保险上市公司的投资收益水平尚未明显受益于去年10月份开始的加息周期，但未来几个季度这一情况有望改观。”机构普遍认为，一季度或为保险股全年盈利低点，业绩增速将逐季加速，尤其下半年会将大幅增长。

不过，保险股业绩增长或现分化。有分析人士认为，受益于综合成本率下降，产险业务表现依然较好，但寿险业务短期内存在经营压力，因此中国太保和中国平安这样的综合保险集团的盈利增速有望高于纯寿险公司、业务线相对单一的中国人寿。这在其2011年一季报中已有所体现，机构预期尚未公布一季报的中国太保也有望实现20%以上的净利润增长。