寿险业与经济周期联动性分析

保险公司作为专门经营各种风险的企业，对风险进行有效管理是保险企业稳健经营的前提，以充分保障被保险人的利益。在经济波动的市场环境中，保险业要实现稳健发展和可持续发展，必须正确认识保险市场与经济周期间的关系，以切实增强行业抵御经济周期性波动的能力。国内外的研究显示，相对于财险保险，寿险业发展与经济周期具有更为紧密的联系。同时，保险周期波动受国内宏观经济波动的影响较大。

经济下行周期中，寿险业依然存在高速发展的可能性，寿险业与宏观经济之间的关系并不全都十分显著。1997年，亚洲金融危机时，马来西亚寿险行业保费收入逆势增长了40%；1998年，香港特别行政区GDP同比下降4.8%，而同期长期保险业务保费收入增长了11.5%。研究发现，银行存款利率和股市对寿险行业的影响则显得更为直接。从保险公司经营的角度，经济波动主要从产品定价和资本价格两个方面影响保险行业风险。一方面，存款和股市作为保险公司资金运用的重要渠道，其波动直接影响资本和收益情况，从而影响寿险需求；另一方面，二者在保险产品定价过程中起着重要作用，价格的调整使消费者需求相应改变，影响寿险业务量。

调息对寿险业的影响

当国民经济处于过热阶段，通货膨胀率持续增加，利率政策相应变动。面对银行的加息政策，传统寿险产品吸引力降低，价格成为各保险公司开展竞争的焦点。相反，国民经济低迷之时，传统寿险就会受到热捧。因此，把握寿险业周期与经济周期间的内在联系，可以正确引导消费者匹配资产、控制风险，提高保险业核心竞争力。

近期，受美国“量化宽松”货币政策以及全球货币争相贬值等影响，人民币升值预期不断增加，加之政府对房地产、农产品价格调控力度加大，市场中流动性过剩，人民银行先后两次加息应对经济波动，并可能已经进入加息通道。2月9日，央行宣布上调金融机构人民币存款基准利率，1年期存款基准利率上调0.25个百分点至3%，超过传统寿险产品2.5%的预定利率，传统寿险收益将面临较大压力。同时，使结算利率本来就不高的分红险、万能险竞争力进一步下降。

由于在退保过程中，投保人将面临高额损失，大多数保险产品的投保人并不能根据自己的意愿选择退保，因此，利率上调仅会影响寿险产品新单保费收入，总体来看，寿险业务规模不会受到太大影响，将保持增长态势。

通过对近几年利息变动情况和寿险保费收入数据的分析，也能得出类似结论。加息周期中，保费收入增速明显降低。2004年10月29日至2008年10月29日，一年期存款基准利率持续提高，从2.25%提高至4.14%，在此期间，寿险业务增速较缓；而在此后的降息周期中，虽然遭遇了全球金融危机，但寿险业务并未受到不利影响，仍保持了较高增速。

股市与寿险业的关系

随着股票总市值不断扩大，加之其对国民经济的重要作用日益凸显，证券市场成为吸收市场流动性的重要渠道。同时，由于寿险产品收益情况相对较好，不存在重复投保、超额投保的问题，因而在股市出现下跌时，市场人气较弱，过剩的流动性就会转而投资寿险品种；相反，当股票市场持续上扬时，市场信心逐渐恢复，相比之下，寿险品种收益率较低，闲散资金不会选择继续进入保险市场，而是投资其他领域。

1999年至今，股市出现上涨的年份，寿险保费增速通常较为缓慢；而在股市出现下跌的年份，寿险保费快速增长。例如，自2007年10月股市见顶以来，总体上处于下跌周期中，同期寿险市场则一直高速扩张。以1999年至今的上证指数和寿险保费收入数据建立计量模型，分析结果同样显示，寿险市场和股市在大部分时间内处于反向波动状态，表明上证指数能够显著的影响我国寿险业务发展。

我国居民寿险消费动机存在偏差

在人民生活水平日益提高、资本市场机制日趋完善的背景下，股市已经成为继银行存款之后的另一个重要投资渠道，使百姓手中的闲置资金实现保值增值。寿险业务发展与股市、利率之间的联系如此密切，反映出消费者购买寿险产品的动机存在偏差。由于人们保险意识较弱，相对于风险转移和自身保障，人们更加注重资本的保值增值。为了满足保险公司的经营需要并迎合消费者的实际需求，保险公司大力发展理财型寿险产品，存在过度宣传保险产品收益的情况，使消费者误将保险等同于储蓄。错误的宣传可能会给日后不必要的纠纷埋下隐患，更重要的，理财型保险比例过高会影响保险公司经营的稳定性，不利于保险行业的长久发展。

因此，保险行业应借助专业优势，在对经济形势做出合理预期的前提下，正确引导消费者分散风险、匹配资产，逐渐树立保险行业形象，提高保险业在国民经济中的地位。

尽管我国政府在应对2008年全球金融危机影响之时，出台了一系列积极的宏观调控政策，但经济增速仍出现了小幅下滑。国内外的研究显示，相对于财险保险，寿险业的发展与经济周期具有更为紧密的联系。同时，保险周期波动受国内宏观经济波动的影响较大。