债券配置加重的影响

在去年成功演绎波段操作之后，今年中国平安对股市的态度趋于谨慎。“今年一季度的行情，我们也是比较保守的，不能说全对，但也是符合市场时机情况的。”中国平安总经理张子欣在接受本报专访时说。

不仅仅是中国平安，中国人寿、中国太保等保险公司同样对A股市场持谨慎态度，均表示将更多地偏向固定收益类投资。中国人寿副总裁刘家德表示，“总的感觉2010年A股市场，会面临市场风险比较大。”中国人寿将抓住稍纵即逝的机会、适时进行波段操作来规避风险；中国平安也会因为收益不排除波段操作。险企今年将更加重视股市操作的灵活性。

同时，今年初以来，保险资金集体加大债券的投资比重。

债市成为配置重点

“加大固定收益类投资、更多地配置债券”已经成为各大保险公司2010年投资的主题词。

4月19日，中国平安业绩发布会上，谈到投资策略时张子欣表示，希望今年能够有更多更好优质企业债的投资机会，同时他认为“今年的股票和债券都有一定挑战，相对保守取向”。

在中国人寿的业绩发布会上，刘家德同样表示，今年中国人寿在固定收益类将采取中性偏多的配比策略，适当提高债券的配置比例，继续调整债券的存量结构。

险资重点布局债市已经落实在行动上，从今年3月份的数据来看，保险机构大举加仓460亿元，已较2月份多增127亿元。中国太保总裁霍联宏透露，公司今年新增配置30年期国债19.97亿元，20年期以上金融债70.65亿元。

某大型保险公司投资部门人士透露：“公司今年权益类投资减少，固定收益类投资相对增加。股市全年没有太大机会，近期看平。”他表示，公司在1月份已对权益类股票进行减仓操作。

保险公司已一改去年 “轻固定收益类投资，重股权类投资”的做法，将投资重点和热情转向了债券等固定投资类。

去年是险资集体做多股市的一年，2009年中国人寿总投资资产1.17万亿元，其中债权型投资比例由2008年61.43%降至49.68%，而权益类投资比例由2008年8.01%升至15.31%。同样中国平安也在2009年看多股市，其权益投资比例由上年的7%上升至10.8%。太保权益类资产比例12.3%，较上年末增加7.5个百分点。

今年恰恰相反。“一是2009年股市好，今年不可能出现那样的行情。二是去年债券收益率低，投长期没法投，所以去年大多配置的是2-3年的短期型债券，其长债配置的需求压力存在。”申银万国保险业分析师孙婷称。

毫无疑问，银行贷款收紧及强烈的加息预期，一方面促使企业发债的需求强烈，另一方面债券收益率将呈上升趋势。